L\u2019Indice del dollaro USA (DXY) \u00e8 sceso gioved\u00ec dopo il brusco rafforzamento dello yen giapponese (JPY), alimentando speculazioni su un possibile sostegno ufficiale in Giappone, anche se Tokyo non ha confermato alcun intervento. USD\/JPY ha perso quasi 480 pip ed \u00e8 sceso sotto quota 160, mentre il DXY si \u00e8 attestato intorno a 100, in calo di quasi lo 0,80% nella giornata, dopo aver toccato in precedenza 99,87, il livello pi\u00f9 basso dal 17 giugno.<\/p>\n
I dati macro statunitensi hanno aumentato la pressione. Il PIL \u00e8 cresciuto a un tasso annualizzato dell\u20191,5% nel secondo trimestre, contro una previsione del 2,1%, e ha rallentato dal 2,1% del primo trimestre, secondo il Bureau of Economic Analysis. Il core PCE \u00e8 salito dello 0,1% a giugno, in calo dallo 0,3% di maggio e sotto il consenso dello 0,2%, mentre la variazione annua \u00e8 scesa al 3,3% dal 3,4%, in linea con le attese; il reddito personale \u00e8 aumentato dello 0,2% e la spesa personale dello 0,3%. Il giorno prima, la Federal Reserve (Fed) ha mantenuto i tassi al 3,50%-3,75%, con tre dissensi a favore di un rialzo di 25 punti base; il CME FedWatch indicava una probabilit\u00e0 di rialzo a settembre intorno al 55%, in calo da circa il 60% prima della pubblicazione, mentre persisteva il premio geopolitico sul petrolio.<\/p>\n
Consigliamo ai trader di derivati di posizionarsi per una volatilit\u00e0 in aumento sui mercati valutari acquistando straddle a breve scadenza su USD\/JPY. La storia mostra che quando Tokyo interviene, come nel massiccio intervento da 5.530 miliardi di yen del luglio 2024, la volatilit\u00e0 tende a concentrarsi e a innescare brusche riduzioni, su pi\u00f9 giorni, delle operazioni di carry trade. Con USD\/JPY che rompe al ribasso la soglia di 160, ci aspettiamo che le oscillazioni violente proseguano, mentre algoritmi di trading automatizzato e margin call forzano ulteriori liquidazioni.<\/p>\n
Raccomandiamo l\u2019utilizzo di opzioni put sull\u2019Indice del dollaro USA (DXY) per sfruttare le crepe sempre pi\u00f9 evidenti nella dinamica della crescita statunitense. Il calo della crescita del PIL del 2\u00b0 trimestre all\u20191,5% e un\u2019inflazione core PCE annua \u201cfredda\u201d al 3,3% suggeriscono che la postura restrittiva della Federal Reserve stia finalmente raffreddando l\u2019economia domestica. Questo cambiamento macro rende il DXY vulnerabile a una correzione pi\u00f9 profonda verso area 98, soprattutto mentre arretrano le attese di rialzo dei tassi per settembre.<\/p>\n
Sul fronte dei tassi, dovremmo puntare sui Fed Funds futures a breve scadenza per catturare lo spostamento delle probabilit\u00e0 sulla prossima mossa della banca centrale. Sebbene tre esponenti \u201cfalchi\u201d abbiano votato per un rialzo, il CME FedWatch Tool mostra che il mercato ha gi\u00e0 ridotto la probabilit\u00e0 di un aumento a settembre al 55%. Sfruttare questa divergenza andando long sui futures sui tassi consente di beneficiare man mano che il mercato prezza sempre pi\u00f9 una pausa prolungata, invece di un ulteriore rialzo.<\/p>\n
Infine, dobbiamo coprire le nostre scommesse ribassiste sul dollaro mantenendo opzioni call long sul greggio. Le tensioni geopolitiche in Medio Oriente continuano a sostenere i prezzi globali del petrolio, che storicamente agiscono da cuscinetto contro il calo dell\u2019inflazione. Questo rischio inflazionistico legato all\u2019energia implica che la Fed probabilmente manterr\u00e0 i tassi nell\u2019attuale range 3,50%-3,75% pi\u00f9 a lungo di quanto il mercato si aspetti, creando un contesto potenzialmente molto favorevole per strategie di spread su opzioni.<\/p>\n\n\n\n