I prezzi dell\u2019oro sono rimbalzati dopo che il Federal Open Market Committee ha lasciato invariati i tassi d\u2019interesse e dopo che il presidente Warsh ha segnalato la disponibilit\u00e0 a \u201cguardare oltre\u201d uno shock inflazionistico, allontanandosi al contempo da una rigida dipendenza dai dati. TD Securities ha affermato che la successiva riprezzatura ha spostato le attese di rialzo dei tassi da settembre a dicembre, ma che questo cambiamento non modifica in modo sostanziale l\u2019impostazione pi\u00f9 ampia per il metallo. La banca ha ribadito che le aspettative residue di un ulteriore irrigidimento monetario tenderanno probabilmente a limitare qualsiasi slancio rialzista significativo sull\u2019intero comparto dei metalli preziosi.<\/p>\n
Il posizionamento resta il principale vincolo. TD Securities ha descritto posizioni corte radicate dei Commodity Trading Advisor (CTA), che richiederebbero un movimento sopra 4.200 dollari\/oncia per innescare solo una copertura molto limitata degli short, mentre livelli intorno a 4.300 dollari\/oncia sono associati a scenari in grado di produrre posizioni nette lunghe rilevanti. Le simulazioni di pricing della casa hanno indicato un upside asimmetrico in quell\u2019area, ma l\u2019istituto si aspetta che i rialzi non arrivino a raggiungere quei livelli di attivazione dei CTA.<\/p>\n
Consigliamo ai trader di derivati di mantenere un approccio prudente ed evitare di inseguire il recente rimbalzo dei prezzi dell\u2019oro dopo l\u2019ultima riunione del Federal Open Market Committee. Sebbene la Federal Reserve abbia deciso di mantenere i tassi stabili, lo spostamento delle aspettative di rialzo da settembre a dicembre non cambia lo scenario a medio termine. Raccomandiamo di utilizzare strategie in opzioni con upside limitato, come la vendita di call out-of-the-money, per sfruttare questo slancio rialzista contenuto.<\/p>\n
I grandi fondi algoritmici e i commodity trading advisor detengono attualmente ingenti posizioni corte che sar\u00e0 difficile scardinare. Riteniamo che l\u2019oro debba salire oltre 4.200 dollari l\u2019oncia solo per forzare una copertura minima degli short, e che sarebbe necessario un balzo sopra 4.300 dollari l\u2019oncia per trasformare questi operatori in acquirenti netti. Poich\u00e9 ci aspettiamo che i prezzi non raggiungano queste soglie elevate, puntare ora su un breakout di ampia portata comporta rischi eccessivi.<\/p>\n
Storicamente, l\u2019oro tende a faticare quando i tassi d\u2019interesse restano elevati, come a fine 2022, quando l\u2019aumento dei rendimenti trascin\u00f2 i prezzi verso 1.620 dollari l\u2019oncia. Anche se negli ultimi anni le banche centrali hanno sostenuto il mercato acquistando oltre 1.000 tonnellate d\u2019oro all\u2019anno, i venti contrari macro continuano a limitare i rialzi sostenuti. I trader di derivati dovrebbero quindi concentrarsi su strategie range-bound, aspettandosi che l\u2019oro resti saldamente al di sotto della resistenza a 4.200 dollari nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n