La banca centrale russa ha comunicato riserve internazionali pari a 732,1 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 722,9 miliardi della rilevazione precedente. L\u2019incremento di 9,2 miliardi porta il totale vicino ai massimi recenti, evidenziando l\u2019ampiezza del \u201ccuscinetto\u201d di riserve del Paese.<\/p>\n
I dati mostrano un aumento settimana su settimana delle riserve complessive, che in genere includono attivit\u00e0 in valuta estera, oro, diritti speciali di prelievo e la posizione di riserva presso il FMI. Non \u00e8 stata fornita alcuna scomposizione a corredo delle cifre, che fissano l\u2019ultimo livello a 732,1 miliardi di dollari rispetto ai 722,9 miliardi precedenti.<\/p>\n
L\u2019aumento inatteso delle riserve della banca centrale russa a 732,1 miliardi di dollari da 722,9 miliardi evidenzia una solida resilienza finanziaria nonostante le pesanti sanzioni globali. Riteniamo che il balzo sia dovuto in larga misura ai prezzi elevati dell\u2019oro e alla tenuta delle esportazioni energetiche verso i mercati asiatici. Per gli operatori in derivati, il dato va letto come un segnale che il buffer economico dell\u2019area \u00e8 pi\u00f9 robusto del previsto, riducendo i rischi immediati di default.<\/p>\n
Per chi opera sulle materie prime, questo suggerisce che le esportazioni di petrolio russo restano altamente redditizie, fattore che potrebbe mantenere il Brent in un range di scambio relativamente stabile. Ci aspettiamo inoltre che i derivati sull\u2019oro restino sostenuti, poich\u00e9 \u00e8 improbabile che il Paese smobilizzi le ingenti disponibilit\u00e0 in metalli preziosi. Inoltre, ci attendiamo minore volatilit\u00e0 su cambi come USD\/CNY e USD\/INR, dato che gli scambi con i principali partner della Russia rimangono caratterizzati da elevata liquidit\u00e0.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di adeguare i portafogli di derivati privilegiando posizioni long volatility su energia e metalli preziosi. \u00c8 inoltre opportuno ridurre l\u2019esposizione ai credit default swap sul credito dei mercati emergenti, poich\u00e9 la probabilit\u00e0 di improvvisi episodi di stress sul debito regionale \u00e8 diminuita. Nelle prossime settimane, dovremmo dare priorit\u00e0 a strategie in opzioni che beneficino di una forza persistente delle commodity.<\/p>\n\n\n\n