La Federal Reserve ha mantenuto i tassi d\u2019interesse invariati, mentre il presidente Warsh ha parlato per circa 45 minuti senza fornire una motivazione chiara della decisione del FOMC. Questa incertezza ha coinciso con un sell-off sul tratto lungo del mercato dei Treasury USA, accentuando la pendenza della curva dei rendimenti e indebolendo il dollaro. Lo spread 2s10s ha registrato il maggiore balzo da agosto dello scorso anno, rafforzando un movimento che il mercato ha interpretato come negativo per il biglietto verde.<\/p>\n
La discussione si \u00e8 estesa anche al grado di stimolo proveniente dal bilancio della Fed, riaprendo la possibilit\u00e0 che un eventuale aggiustamento delle sue dimensioni possa arrivare prima di quanto finora scontato. Il presidente Trump ha aggiunto un ulteriore elemento, affermando, a conferenza stampa terminata, che \u201cWarsh vorrebbe vedere tassi pi\u00f9 bassi\u201d, alimentando timori di influenza politica e di una spaccatura all\u2019interno del FOMC tra Board of Governors e Presidenti delle Fed regionali. Le aspettative d\u2019inflazione sono aumentate bruscamente e l\u2019episodio ha posto sotto esame la credibilit\u00e0 della Fed, accrescendo il rischio di ulteriore deprezzamento del dollaro.<\/p>\n
Suggeriamo ai trader di derivati di assumere una posizione fortemente short sul paniere del Dollaro USA (DXY) tramite opzioni e futures nelle prossime settimane. Con il DXY sceso di recente verso l\u2019area 100,50 e le aspettative d\u2019inflazione domestica tornate a salire verso il 3%, le opzioni put sul dollaro contro euro e yen giapponese risultano particolarmente interessanti. Ci attendiamo che il biglietto verde resti sotto pressione in modo persistente, mentre il mercato mette attivamente in discussione l\u2019impegno della banca centrale nel contrasto all\u2019inflazione.<\/p>\n
Nel segmento delle opzioni sul reddito fisso, raccomandiamo di posizionarsi per un ulteriore irripidimento della curva dei Treasury. I trader possono valutare opzioni sullo spread 2s10s o calendar spread sui futures sui Treasury per sfruttare l\u2019allargamento del differenziale, che ha appena segnato il balzo pi\u00f9 pronunciato da agosto dello scorso anno. Storicamente, quando il mercato ritiene che la Fed stia \u201crestando indietro\u201d rispetto alla curva, i rendimenti a lungo termine salgono molto pi\u00f9 rapidamente di quelli a breve, rendendo le strategie di bear-steepener potenzialmente molto profittevoli.<\/p>\n
Vediamo inoltre un\u2019opportunit\u00e0 rilevante su futures e call option sull\u2019oro per coprirsi dal rischio di svalutazione valutaria e dalla percezione di interferenze politiche nella politica monetaria. Quest\u2019anno l\u2019oro ha consolidato con continuit\u00e0 sopra la soglia dei 2.400 dollari l\u2019oncia, e questo improvviso colpo alla credibilit\u00e0 della Fed potrebbe rappresentare il catalizzatore ideale per un breakout. L\u2019acquisto di call near-the-money sull\u2019oro consente ai trader di partecipare al rialzo legato all\u2019aumento delle aspettative d\u2019inflazione, mantenendo al contempo un profilo di rischio rigidamente definito.<\/p>\n\n\n\n