L\u2019indice dei prezzi al consumo (CPI) dell\u2019Assia \u00e8 aumentato dello 0,7% su base mensile a luglio, invertendo il -0,2% del mese precedente. Il dato segna un ritorno dell\u2019inflazione mensile in territorio positivo dopo il calo precedente.<\/p>\n\n
L\u2019ultima rilevazione indica che i livelli dei prezzi nel Land tedesco hanno accelerato nel mese rispetto a giugno. Nei dati non \u00e8 stata fornita un\u2019ulteriore scomposizione n\u00e9 il tasso annuo.<\/p>\n\n
Il balzo improvviso del CPI dell\u2019Assia da -0,2% a 0,7% a luglio segnala che l\u2019inflazione \u00e8 molto pi\u00f9 persistente di quanto il mercato si aspettasse. Poich\u00e9 l\u2019Assia \u00e8 spesso un indicatore anticipatore affidabile dell\u2019inflazione complessiva in Germania, ci aspettiamo che la prossima pubblicazione del CPI nazionale sorprenda al rialzo. Storicamente, aumenti mensili altrettanto marcati, come quelli osservati durante i cicli inflazionistici volatili del 2022 e 2023, hanno innescato immediate svolte in senso hawkish da parte della Banca Centrale Europea (BCE).<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader di derivati di posizionarsi per un rialzo dei rendimenti tramite vendite allo scoperto dei future sul Bund tedesco nelle prossime settimane. Con il mercato che in precedenza prezzava tagli dei tassi BCE stabili per la seconda met\u00e0 del 2026, i future sull\u2019Euribor devono ora essere ricalibrati per riflettere un\u2019impostazione \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d. \u00c8 inoltre molto probabile un\u2019intensificazione della pressione in vendita sui future sullo Schatz a 2 anni, mentre i rendimenti a breve reagiscono a questo dato sull\u2019inflazione.<\/p>\n\n
Nel mercato delle opzioni FX, riteniamo ci sia un\u2019opportunit\u00e0 di acquistare call a breve scadenza sull\u2019euro (EUR\/USD). L\u2019inaspettato picco dell\u2019inflazione dovrebbe sostenere l\u2019euro, poich\u00e9 i differenziali di rendimento si spostano a suo favore rispetto al dollaro USA. La dinamica richiama quanto accaduto a met\u00e0 2024, quando la persistenza dell\u2019inflazione europea ha temporaneamente spinto l\u2019euro di nuovo sopra quota 1,09, mentre le attese di tagli dei tassi venivano ridimensionate.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati azionari, raccomandiamo l\u2019acquisto di put difensive sull\u2019indice DAX. Un\u2019inflazione pi\u00f9 alta e una politica monetaria pi\u00f9 restrittiva metteranno sotto pressione i margini delle aziende tedesche, soprattutto alla luce dei recenti rallentamenti manifatturieri nell\u2019Eurozona. Coprire ora i portafogli azionari protegge da una possibile correzione di mercato ad agosto, alimentata da questi rinnovati timori sui tassi d\u2019interesse.<\/p>\n\n\n\n