I prezzi alla produzione industriale in Croazia sono aumentati del 5,7% su base annua, mentre \u00e8 atteso un pacchetto di pubblicazioni macro: vendite al dettaglio croate di giugno alle 11:00 CET, disoccupazione romena di giugno alle 08:00 CET, saldo commerciale ungherese di giugno e PIL preliminare del 2\u00b0 trimestre alle 08:30 CET, e PIL preliminare del 2\u00b0 trimestre in Cechia alle 09:00 CET. Sul fronte energia in CEE, gli scostamenti di diesel ed Euro95 rispetto alle rispettive medie da inizio anno indicano Cechia, Romania e Polonia come i Paesi pi\u00f9 esposti allo shock legato al conflitto in Medio Oriente e alle perturbazioni nell\u2019area dello Stretto di Hormuz. Dopo che un memorandum d\u2019intesa ha attenuato le tensioni, i prezzi dei carburanti sono scesi ai livelli pi\u00f9 bassi rispetto alle medie YTD nell\u2019area, prima che le nuove frizioni di luglio riportassero entrambi i prodotti sopra tali medie, complicando il percorso di disinflazione e irrigidendo le aspettative di politica monetaria, in particolare in Cechia e Polonia. <\/p>\n
Negli Stati Uniti, la Federal Reserve ha lasciato invariato il tasso di riferimento al 3,50\u20133,75%, ma ha attirato l\u2019attenzione la spaccatura nel voto, con tre esponenti favorevoli a un rialzo di 25 punti base. La Fed ha descritto l\u2019attivit\u00e0 come solida e il mercato del lavoro come stabile, ribadendo al contempo che l\u2019inflazione resta sopra l\u2019obiettivo del 2% e attribuendo parte delle pressioni a shock dell\u2019offerta legati all\u2019energia connessi alle tensioni in Medio Oriente. Sono state incluse anche comunicazioni societarie separate su trasparenza e aggiornamenti informativi.<\/p>\n
Stiamo osservando come il riacutizzarsi delle tensioni in Medio Oriente stia spingendo i prezzi dei carburanti diesel ed Euro95 nuovamente sopra le medie da inizio anno, interrompendo la disinflazione nell\u2019Europa centrale e orientale (CEE). Questo improvviso shock energetico sta colpendo in modo significativo Polonia, Cechia e Romania, invertendo il breve sollievo registrato a inizio anno. Con il Brent globale attualmente volatile in area 83 dollari al barile, riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a pressioni sui prezzi regionali protratte.<\/p>\n
In risposta a queste pressioni sui carburanti, le banche centrali di Praga e Varsavia potrebbero adottare un orientamento pi\u00f9 \u201chawkish\u201d nelle prossime settimane. Raccomandiamo ai trader sui tassi di posizionarsi per tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo entrando in payer swap su zloty polacco (PLN) e corona ceca (CZK). Le dinamiche storiche degli shock energetici degli ultimi anni mostrano che i rendimenti obbligazionari CEE reagiscono rapidamente quando l\u2019inflazione locale trainata dai carburanti torna ad accelerare.<\/p>\n
Consigliamo inoltre ai trader di derivati FX di acquistare volatilit\u00e0 sulle coppie CEE, in particolare EUR\/PLN ed EUR\/CZK. La decisione della Federal Reserve di mantenere il tasso al 3,50\u20133,75% ha veicolato un segnale nettamente restrittivo, con tre policymaker che hanno votato per un rialzo. La combinazione tra Fed \u201chawkish\u201d e rischi inflazionistici regionali potrebbe innescare movimenti valutari marcati nel breve termine.<\/p>\n
Infine, \u00e8 necessario prestare molta attenzione alle pubblicazioni odierne del PIL preliminare del 2\u00b0 trimestre in Cechia e Ungheria, oltre al balzo del 5,7% dei prezzi alla produzione industriale in Croazia. Questi dati sulla crescita indicheranno se tali economie sono sufficientemente robuste da sostenere politiche monetarie pi\u00f9 restrittive. Ad esempio, se il PIL ceco del 2\u00b0 trimestre superasse la modesta crescita del trimestre precedente (0,2%-0,4%), ci\u00f2 darebbe ai decisori maggiore fiducia nel mantenere i tassi su livelli elevati.<\/p>\n\n\n\n