L\u2019investimento netto giapponese in obbligazioni estere \u00e8 scivolato ulteriormente in territorio negativo a luglio 2024, con un saldo pari a \u00a5-811,4 mld. Il dato si confronta con \u00a5-714,4 mld del periodo precedente, segnalando un deflusso netto pi\u00f9 ampio nel mese.<\/p>\n
La variazione implica che gli operatori domestici abbiano ridotto gli acquisti netti di debito estero, o aumentato le vendite nette, rispetto alla lettura precedente. Il dato di luglio estende la dinamica negativa rispetto al mese precedente, con l\u2019ampliamento del divario da \u00a5-714,4 mld a \u00a5-811,4 mld.<\/p>\n
Gli investitori giapponesi hanno recentemente accelerato la vendita di debito estero, con vendite nette pari a \u00a5-811,4 miliardi nella settimana conclusa il 24 luglio. Il marcato aumento rispetto al deflusso della settimana precedente (\u00a5-714,4 miliardi) evidenzia una traiettoria chiara di capitali in rientro verso il Giappone. Ci attendiamo che questo rimpatrio aggressivo mantenga lo yen giapponese fortemente richiesto sul mercato dei cambi nelle prossime settimane.<\/p>\n
Per i trader di derivati, la strategia pi\u00f9 diretta \u00e8 acquistare opzioni call su JPY per posizionarsi su un rafforzamento dello yen. L\u2019impostazione \u00e8 supportata da evidenze storiche secondo cui un rimpatrio di capitali prolungato spesso precede rally marcati della valuta. \u00c8 inoltre plausibile attendersi un aumento della volatilit\u00e0 sul mercato delle opzioni FX, mentre la Bank of Japan prosegue nel percorso di normalizzazione della politica monetaria.<\/p>\n
Oltre al mercato valutario, l\u2019attenzione pu\u00f2 spostarsi sui derivati obbligazionari attraverso posizioni corte sui future dei Treasury USA a lunga durata. Con il ridimensionamento da parte dei maggiori detentori esteri del debito statunitense, i rendimenti dei Treasury sono con elevata probabilit\u00e0 soggetti a pressioni al rialzo. Inoltre, anche posizionarsi short sui future dei JGB (titoli di Stato giapponesi) offre un profilo rischio\/rendimento interessante, man mano che i rendimenti domestici si adeguano a questi spostamenti di capitali.<\/p>\n\n\n\n