Le condizioni del mercato del lavoro statunitense sono state descritte come resilienti: a giugno la crescita dell\u2019occupazione ha rallentato, mentre le pressioni salariali si sono raffreddate rispetto ai picchi, lasciando al momento nessuna spinta immediata verso tassi pi\u00f9 alti e una debolezza insufficiente a innescare timori di recessione. L\u2019aumento delle aspettative sui tassi \u00e8 stato invece attribuito agli sviluppi della guerra in Iran, con l\u2019incertezza sulla durata dell\u2019ultima escalation che ha portato i mercati a prezzare la politica monetaria senza una chiara visibilit\u00e0. Un esito pacifico \u00e8 stato indicato come scenario centrale, insieme a riferimenti alle prossime elezioni di midterm e a un calo dell\u2019indice di gradimento di Trump, anche se la tempistica \u00e8 stata inquadrata come decisiva per evitare un rialzo a settembre.<\/p>\n
In assenza di un annuncio di pace inatteso, la Federal Reserve dovrebbe adottare un tono hawkish nella riunione di mercoled\u00ec. Ci si attende che il comunicato resti breve ed eviti indicazioni prospettiche (forward guidance), in linea con la dichiarata avversione del presidente Warsh, facendo piuttosto leva su una formulazione legata all\u2019\u201cincertezza elevata\u201d e su un approccio dipendente dai dati per preservare flessibilit\u00e0 su futuri rialzi. Warsh \u00e8 ritenuto poco propenso a preannunciare esplicitamente una mossa a settembre, aumentando il rischio di una reazione contenuta del dollaro, con eventuali guadagni post-FOMC potenzialmente destinati a riassorbirsi a meno di un\u2019ulteriore escalation del conflitto con conseguente rialzo dei prezzi del petrolio.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di prepararsi a un potenziale ritracciamento del dollaro USA dopo il comunicato di oggi del FOMC. Pur avendo l\u2019US Dollar Index recentemente risalito verso area 104,5 sulla scia di attese hawkish, la ben nota avversione del presidente Warsh per la forward guidance suggerisce che la Fed non si impegner\u00e0 esplicitamente su un rialzo dei tassi a settembre. I trader possono sfruttare questo scenario acquistando opzioni call EUR\/USD a breve scadenza per beneficiare di un rapido riassorbimento degli eventuali guadagni del dollaro dopo la riunione.<\/p>\n
Il principale rischio al rialzo per questa view short sul dollaro \u00e8 rappresentato dalla tensione geopolitica legata all\u2019Iran, che ha mantenuto il Brent in oscillazione intorno a 83 dollari al barile. Poich\u00e9 un\u2019improvvisa escalation militare potrebbe far impennare istantaneamente i prezzi dell\u2019energia e costringere la Fed a una postura pi\u00f9 aggressiva, i trader dovrebbero coprire i portafogli nelle prossime settimane. Suggeriamo di utilizzare opzioni call long sul petrolio oppure straddle sulla volatilit\u00e0 per proteggersi da shock geopolitici improvvisi.<\/p>\n
Con gli ultimi dati sul lavoro negli USA che mostrano un raffreddamento ordinato\u2014con la crescita dei salari in moderazione al 3,6% e gli incrementi delle buste paga (payroll) su una media stabile di 160.000\u2014non emerge alcuna pressione domestica di fondo che imponga alla Fed di affrettarsi. Questo indica che i mercati dei tassi a breve, che attualmente prezzano un\u2019elevata probabilit\u00e0 di rialzo a settembre, potrebbero essersi spinti troppo oltre. Riteniamo che acquistare futures SOFR con scadenza settembre sia un modo efficace per cogliere valore mentre il mercato si riallinea a una banca centrale pi\u00f9 paziente e dipendente dai dati.<\/p>\n\n\n\n