L\u2019oro \u00e8 rimasto sotto pressione mentre i mercati scontavano un percorso restrittivo della Federal Reserve e la forza dell\u2019energia rafforzava il contesto macro pi\u00f9 ampio. La ricopertura degli short da parte dei CTA era indicata solo in caso di prezzi sopra 4.222 $\/oncia, mentre il posizionamento modellizzato suggeriva un passaggio verso un\u2019esposizione netta long pi\u00f9 vicino a 4.300 $\/oncia, creando una potenziale asimmetria al rialzo qualora quei livelli venissero avvicinati.<\/p>\n
La nota richiamava aspettative di pi\u00f9 dissensi qualora la Fed mantenesse invariata la politica monetaria, insieme a una curva dei futures che continuava a implicare rialzi a settembre e nelle riunioni successive. Tale combinazione veniva presentata come un freno a qualsiasi rimbalzo, con il bullion visto in difficolt\u00e0 nel raggiungere i livelli trigger dei CTA. Venivano inoltre citati rinnovati rischi di guerra, anche se non era attesa un\u2019attivit\u00e0 CTA significativa nel comparto energetico, lasciando i metalli preziosi principalmente guidati dalle aspettative sulla Fed.<\/p>\n
Riteniamo che i trader su derivati debbano mantenere un\u2019impostazione prudente e ribassista sull\u2019oro nelle prossime settimane, poich\u00e9 le politiche restrittive delle banche centrali continuano a comprimere i prezzi. Nonostante le tensioni geopolitiche stiano spingendo al rialzo i costi dell\u2019energia, l\u2019oro resta appesantito dalle attese che la Federal Reserve manterr\u00e0 i tassi su livelli elevati. Con l\u2019inflazione core USA ancorata vicino al 3% e il Brent tornato sopra gli 85 dollari al barile, un\u2019inflazione energetica persistente rafforza questa narrativa hawkish.<\/p>\n
Per vedere un\u2019accelerazione rialzista significativa, occorre monitorare i livelli tecnici chiave ai quali i Commodity Trading Advisors (CTA) algoritmici ricomprerebbero le posizioni corte. La nostra analisi mostra che una ricopertura minima degli short da parte di questi fondi si attiverebbe solo se l\u2019oro superasse 4.222 dollari l\u2019oncia. Per un ampio passaggio a posizioni nette long, il metallo dovrebbe salire ancora di pi\u00f9, avvicinandosi al livello di 4.300 dollari.<\/p>\n
Ci aspettiamo che questi trigger rialzisti restino fuori portata perch\u00e9 \u00e8 altamente improbabile che la banca centrale ammorbidisca la propria posizione. Anche se i policymaker dovessero fare una pausa nella prossima riunione, i dissensi interni e le attese di potenziali rialzi a settembre probabilmente limiteranno qualsiasi recupero dell\u2019oro. Di conseguenza, suggeriamo ai trader su derivati di concentrarsi su strategie di vendita di premio, come i bear call spread, per beneficiare di un potenziale di rialzo contenuto.<\/p>\n\n\n\n