La sterlina ha cancellato i precedenti guadagni contro il dollaro USA e mercoled\u00ec scambiava sotto 1,3300, risultando di fatto invariata nella giornata ma vicina a un calo di circa l\u20191,20% nelle ultime due settimane. L\u2019attenzione del mercato \u00e8 sulla divergenza di politica monetaria: ci si attende che la Federal Reserve lasci i tassi invariati, anche se i prezzi di mercato implicano una probabilit\u00e0 di una su tre di un rialzo di 25 punti base. Un \u201chold\u201d che preservi la possibilit\u00e0 di una mossa a settembre implicherebbe comunque un\u2019impostazione della Fed pi\u00f9 hawkish rispetto alla Bank of England, mantenendo pressione ribassista su GBP\/USD.<\/p>\n\n
La Bank of England \u00e8 ampiamente attesa gioved\u00ec a lasciare i tassi invariati, mentre l\u2019attenzione si sposta sulla spaccatura nel comitato dopo che a giugno due membri avevano preferito un rialzo. ING si aspetta tassi invariati per il resto dell\u2019anno se le aspettative d\u2019inflazione resteranno sotto controllo, ma segnala che i futures prezzano 38 pb di strette entro fine anno, lasciando spazio a un repricing dovish. Separatamente, le proposte del Primo Ministro Andy Burnham per tagliare le bollette elettriche e introdurre tetti alle tariffe dei trasporti, insieme all\u2019impegno a non aumentare le tasse per i lavoratori, hanno riacceso interrogativi su coperture fiscali e stabilit\u00e0, con echi della crisi del debito del 2022.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader di derivati di privilegiare nettamente l\u2019acquisto di opzioni put su GBP\/USD o lo short sui futures sulla sterlina in vista della decisione odierna della Federal Reserve. Con i tassi USA su livelli elevati, qualsiasi tono hawkish da parte della Fed spinger\u00e0 rapidamente il cross ben sotto 1,3300. Storicamente, quando si amplia il divario di politica monetaria tra Stati Uniti e Regno Unito, il dollaro acquisisce rapidamente una forte leadership.<\/p>\n\n
La riunione della Bank of England di domani comporta un significativo rischio al ribasso, rendendo particolarmente interessanti le strategie sulla volatilit\u00e0 implicita di breve periodo. Se la BoE manterr\u00e0 la pausa e non mostrer\u00e0 dissenso in senso hawkish, ci aspettiamo un rapido repricing dovish che schiaccer\u00e0 la sterlina. I trader possono sfruttare il calo atteso utilizzando bear put spread per limitare il costo del premio pur posizionandosi per una discesa pi\u00f9 marcata.<\/p>\n\n
I nuovi piani di spesa del Primo Ministro Andy Burnham stanno riaccendendo i timori di una replica della crisi del mini-budget del 2022, quando la sterlina croll\u00f2 a un minimo storico di 1,0350 contro il dollaro. Con il rapporto debito pubblico\/PIL del Regno Unito gi\u00e0 vicino al 100% secondo i dati pi\u00f9 recenti, queste riforme di welfare prive di copertura rischiano di destabilizzare la credibilit\u00e0 fiscale del Paese. Raccomandiamo di mantenere posizioni short di lungo periodo sulla sterlina, mentre i rendimenti obbligazionari reagiscono a crescenti preoccupazioni sulla sostenibilit\u00e0.<\/p>\n\n
L\u2019ampliamento dello spread di rendimento tra Treasury USA e Gilt britannici offre un trend altamente prevedibile che i macro trader possono sfruttare. I dati recenti mostrano che la crescita USA rimane resiliente, mentre il Regno Unito fatica con una produttivit\u00e0 debole e impegni di welfare in aumento. Vendere GBP\/USD su eventuali rimbalzi temporanei di sollievo nelle prossime settimane resta la nostra strategia preferita.<\/p>\n\n\n\n