Brown Brothers Harriman si attende che il Federal Open Market Committee lasci invariato l\u2019intervallo obiettivo dei federal funds al 3,50%-3,75%, il che segnerebbe la quinta riunione consecutiva senza modifiche. La decisione \u00e8 attesa alle 19:00 ora di Londra (14:00 a New York), seguita 30 minuti dopo da una conferenza stampa del presidente della Fed Kevin Warsh.<\/p>\n
I futures sui Fed funds implicano una probabilit\u00e0 superiore al 30% di un rialzo di 25 punti base. In caso di nessuna variazione, il dollaro USA potrebbe registrare un arretramento iniziale mentre si sgonfia il pricing di un rialzo dei tassi, per poi recuperare se la decisione fosse accompagnata da un messaggio di politica monetaria hawkish che rafforzi le attese di un orientamento pi\u00f9 restrittivo.<\/p>\n
Consigliamo ai trader in derivati di prepararsi a una volatilit\u00e0 di breve termine sul dollaro USA in vista della cruciale decisione odierna del FOMC. Sebbene il mercato prezzI attualmente una probabilit\u00e0 del 30% di un rialzo di 25 punti base, ci aspettiamo che la Fed mantenga il tasso di riferimento invariato al 3,50%-3,75%. Se tale pausa sui tassi si materializzasse, eventuali cali \u201ca caldo\u201d del dollaro andrebbero considerati una primissima opportunit\u00e0 di acquisto per le prossime settimane.<\/p>\n
La strategia trova supporto nei recenti dati macroeconomici: l\u2019inflazione core PCE statunitense resta ostinatamente al 2,6% e la spesa dei consumatori mostra una resilienza inattesa. Storicamente, quando la Fed mette in pausa in presenza di inflazione persistente\u2014come nelle brevi pause del 2023\u2014il Dollar Index \u00e8 sceso inizialmente per poi rimbalzare di oltre il 3% nel mese successivo. Suggeriamo di posizionarsi per un recupero analogo e rapido, man mano che un orientamento hawkish emerga dalla conferenza stampa post-riunione.<\/p>\n
Per sfruttare questo percorso atteso, raccomandiamo l\u2019utilizzo di opzioni FX a breve scadenza per trarre vantaggio dal calo temporaneo. In particolare, acquistare opzioni put su EUR\/USD su eventuali rialzi del cross dopo l\u2019annuncio consentirebbe di catturare il successivo rimbalzo del dollaro. Questa struttura limita il rischio al ribasso nel caso in cui la Fed sorprenda con un rialzo, massimizzando al contempo i guadagni quando il tono hawkish riporti il dollaro al rialzo.<\/p>\n
Inoltre, vediamo un ottimo valore nel vendere i futures sui Fed funds sulle scadenze autunnali qualora dovessero salire in scia alla pausa odierna. I rendimenti dei Treasury, in particolare il biennale che si \u00e8 attestato intorno al 4,10%, hanno un\u2019elevata probabilit\u00e0 di risalire man mano che il mercato riprezza la narrativa \u201chigher for longer\u201d. Coprirsi contro un mantenimento prolungato al 3,50%-3,75% aiuter\u00e0 a proteggere i portafogli da rendimenti persistenti per il resto di agosto.<\/p>\n\n\n\n