La crescita dell\u2019offerta di moneta M4 nel Regno Unito ha accelerato al 5% su base annua a giugno, in aumento dal 4,3% precedente. L\u2019incremento indica un\u2019espansione pi\u00f9 rapida della moneta ampia nell\u2019economia rispetto al mese precedente.<\/p>\n
La lettura di giugno segna un aumento di 0,7 punti percentuali rispetto al dato precedente. La M4 \u00e8 una misura ampia della moneta che include contante e depositi bancari detenuti dal settore privato, e il suo tasso di crescita annuo viene monitorato per ottenere indicazioni sulle condizioni del credito e sulle dinamiche di liquidit\u00e0.<\/p>\n
L\u2019inatteso balzo della M4 nel Regno Unito al 5% a giugno, dal 4,3% precedente, segnala che la liquidit\u00e0 sta tornando a espandersi rapidamente nell\u2019economia britannica. Riteniamo che questa forte accelerazione suggerisca che le pressioni inflazionistiche di fondo siano tutt\u2019altro che scomparse, il che costringer\u00e0 la Bank of England a mantenere un orientamento restrittivo. Gli operatori sui derivati dovrebbero prepararsi a un irrigidimento (hawkish) delle aspettative di politica monetaria nelle prossime settimane, mentre il mercato sconta un ridimensionamento delle ipotesi di tagli dei tassi.<\/p>\n
Per capitalizzare questa tendenza, consigliamo di concentrarsi sui derivati sui tassi a breve termine, in particolare sui futures SONIA. La vendita dei contratti SONIA con scadenza dicembre 2026 appare in questo momento una strategia ad alta probabilit\u00e0, poich\u00e9 le quotazioni correnti non riflettono pienamente il rischio di una liquidit\u00e0 persistentemente elevata. Storicamente, bruschi rimbalzi della crescita della moneta ampia oltre la soglia del 5% hanno portato a un rapido riprezzamento del tasso terminale delle banche centrali, cogliendo di sorpresa gli operatori posizionati al ribasso.<\/p>\n
Ci aspettiamo inoltre che il rendimento del Gilt britannico a 10 anni, che si \u00e8 attestato intorno al 4,1%, subisca pressioni al rialzo verso il 4,4% nel breve termine. I trader possono sfruttare tale scenario shortando i futures sui gilt o acquistando opzioni put sul debito governativo a lungo termine per beneficiare di un calo dei prezzi obbligazionari. Inoltre, poich\u00e9 aspettative di rendimenti pi\u00f9 elevati tenderanno verosimilmente a sostenere la valuta, privilegiamo l\u2019acquisto di opzioni call GBP\/USD a breve scadenza per cogliere un rally di breve periodo della sterlina.<\/p>\n\n\n\n