Una pausa nelle ostilit\u00e0 tra Stati Uniti e Iran ha fornito il primo segnale tangibile di de-escalation in quasi due settimane, anche se permane l\u2019incertezza sull\u2019offerta energetica e sui mercati pi\u00f9 in generale. Il Brent si \u00e8 nuovamente avvicinato ai 100 dollari al barile, per poi ritracciare pi\u00f9 avanti nella settimana, mantenendo alta l\u2019attenzione sui premi per il rischio geopolitico.<\/p>\n\n
Sul fronte FX, la scorsa settimana il dollaro USA ha chiuso a 5,0831 BRL, movimento che corrisponde a un apprezzamento settimanale dello 0,56% per il real e rappresenta la settima migliore performance tra 24 valute dei mercati emergenti. Rabobank prevede un USD\/BRL a 5,35 a fine anno, collegando il movimento alle attese di un differenziale dei tassi pi\u00f9 ristretto tra Brasile ed economie avanzate fino al 2026 e alla prospettiva di un dollaro USA globalmente pi\u00f9 forte, insieme alla fragile posizione fiscale del Brasile in un anno elettorale.<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader di derivati di posizionarsi per un indebolimento del real brasiliano in vista della fine del 2026. Con la valuta scambiata di recente intorno a quota 5,08, prevediamo che la coppia USD\/BRL salga a 5,35 entro dicembre. Questa attesa di deprezzamento superiore al 5% offre una finestra favorevole per accumulare opzioni call long su USD\/BRL o utilizzare bull call spread nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Un driver chiave di questo trend \u00e8 il rapido restringimento del differenziale dei tassi d\u2019interesse tra Brasile ed economie avanzate. La Banca centrale del Brasile ha mantenuto il tasso Selic di riferimento al 10,50%, mentre le banche centrali globali restano caute sul fronte dell\u2019inflazione. Con la riduzione di questo differenziale di rendimento, diminuisce l\u2019attrattiva del carry trade sul real, fattore che riteniamo possa innescare deflussi di capitale e aumentare la pressione sulla valuta locale.<\/p>\n\n
Il fragile contesto fiscale del Brasile \u00e8 ulteriormente aggravato dall\u2019incertezza politica legata alle elezioni generali dell\u2019ottobre 2026. I dati economici recenti indicano che il debito pubblico lordo del Brasile \u00e8 salito verso il 78% del PIL, mantenendo la sostenibilit\u00e0 fiscale al centro dell\u2019attenzione degli investitori. Suggeriamo ai trader di derivati di coprirsi da questa volatilit\u00e0 domestica acquistando strumenti di volatilit\u00e0 a breve termine sul BRL.<\/p>\n\n
I rischi geopolitici restano inoltre altamente imprevedibili: il Brent ha recentemente \u201csfiorato\u201d la soglia dei 100 dollari al barile a causa delle persistenti tensioni in Medio Oriente. Pur in presenza di una pausa temporanea delle ostilit\u00e0, le preoccupazioni sull\u2019offerta energetica globale continuano a sostenere un dollaro USA pi\u00f9 forte in quanto bene rifugio. Per intercettare questi shock esterni, raccomandiamo di mantenere esposizione a derivati legati al petrolio affiancata a posizioni long sul dollaro.<\/p>\n\n\n\n