L\u2019inflazione IPCA-15 di met\u00e0 mese in Brasile \u00e8 aumentata dello 0,06% a luglio, al di sotto delle attese di mercato pari allo 0,19%. Il dato pi\u00f9 debole segnala pressioni sui prezzi nel breve termine inferiori a quanto previsto dagli analisti per il periodo.<\/p>\n
L\u2019ultima rilevazione si aggiunge alle evidenze che la disinflazione stia proseguendo ai margini, con l\u2019esito di luglio inferiore di 0,13 punti percentuali rispetto al consenso. L\u2019attenzione si sposta ora sulla possibilit\u00e0 che le prossime pubblicazioni confermino il rallentamento della dinamica dei prezzi al consumo.<\/p>\n
Consideriamo il dato di inflazione di met\u00e0 mese pari allo 0,06% rispetto allo 0,19% atteso come un via libera per modificare i nostri portafogli in derivati. Questo rallentamento inatteso indica che la politica monetaria restrittiva della banca centrale sta riuscendo a contenere la domanda interna. Ci aspettiamo che il mercato inizi rapidamente a prezzare un orientamento pi\u00f9 dovish per il tasso Selic nelle prossime settimane.<\/p>\n
Dovremmo capitalizzare su questa tendenza andando long sui future DI (Deposito Interbancario) sui tassi d\u2019interesse brasiliani, puntando in particolare sulle scadenze 2027 e 2028. I dati storici mostrano che, quando l\u2019inflazione delude le attese con uno scarto di questa entit\u00e0, la curva dei rendimenti si sposta verso il basso in media di 15-20 punti base nell\u2019arco di un mese. Questa mossa ci consentir\u00e0 di bloccare rendimenti pi\u00f9 elevati prima che il mercato si adegui pienamente alla prospettiva di tagli dei tassi.<\/p>\n
Sul mercato valutario, privilegiamo l\u2019acquisto di opzioni call USD\/BRL a breve scadenza per proteggerci da un indebolimento del real. Un differenziale di tasso pi\u00f9 stretto tende a ridurre l\u2019attrattiva del carry trade sul Brasile, il che potrebbe spingere il cambio USD\/BRL oltre il livello di 5,65. Questa strategia in opzioni limita il downside e, al contempo, ci permette di beneficiare di eventuali deprezzamenti improvvisi della valuta.<\/p>\n
Infine, dovremmo posizionarci per un rally dell\u2019azionario brasiliano acquistando opzioni call sull\u2019indice Ibovespa. Un\u2019inflazione pi\u00f9 bassa e prospettive di tassi pi\u00f9 morbide storicamente sostengono i titoli domestici legati ai consumi e al retail, che sono stati fortemente penalizzati. Questo aggiustamento tattico dovrebbe aiutarci a catturare il potenziale rialzo mentre i mercati azionari prezzano un contesto di finanziamento pi\u00f9 favorevole.<\/p>\n\n\n\n