Il greggio USA \u00e8 sceso di oltre l\u201911% dopo che gli Stati Uniti hanno improvvisamente interrotto gli attacchi contro l\u2019Iran e il presidente Donald Trump ha affermato che c\u2019\u00e8 \u201cuna buona possibilit\u00e0\u201d di raggiungere un accordo. Le vendite sono proseguite questa mattina, con il WTI vicino a 82,5 $\/barile e il Brent intorno a 85 $\/barile, dopo un calo di oltre il 13% nella seduta precedente. L\u2019Iran ha smentito che siano in corso colloqui.<\/p>\n
La correzione del petrolio ha coinciso con un calo dei rendimenti globali. Il Treasury USA decennale \u00e8 arretrato dal picco del 4,70%, mentre il biennale \u00e8 sceso al 4,30% mentre la Federal Reserve avvia oggi una riunione di politica monetaria di due giorni. \u00c8 la seconda riunione del FOMC sotto la presidenza di Kevin Warsh; alla prima aveva scelto di non aggiungere un punto al \u201cdot plot\u201d n\u00e9 di fornire proiezioni. I mercati valutano se la Fed attuer\u00e0 un rialzo dei tassi in parte gi\u00e0 prezzato, mentre si allontana dalla forward guidance in un contesto geopolitico incerto.<\/p>\n
Riteniamo che i trader su derivati debbano guardare oltre il rumore geopolitico immediato e prepararsi a una volatilit\u00e0 persistente sui mercati energetici. Con il WTI in calo a 82,50 $ e il Brent a 85 $, i dati storici mostrano che ribassi giornalieri a doppia cifra spesso innescano un balzo del 20%-30% del Cboe Crude Oil ETF Volatility Index (OVX). Suggeriamo di utilizzare bear put spread per coprirsi da ulteriori discese improvvise, mantenendo al contempo sotto controllo il costo dei premi in questo contesto altamente sensibile.<\/p>\n
L\u2019improvviso scivolone del rendimento del decennale USA dal picco del 4,70%, insieme al biennale al 4,30%, indica che i mercati del reddito fisso sono altamente sensibili alle dichiarazioni. Storicamente, quando i rendimenti dei Treasury reagiscono in modo cos\u00ec marcato alle oscillazioni dell\u2019energia, l\u2019ICE MOVE Index\u2014che misura la volatilit\u00e0 del mercato obbligazionario\u2014tende a risalire verso l\u2019area elevata dei 110 punti base. Per sfruttare questi movimenti, raccomandiamo ai trader obbligazionari di concentrarsi su strategie long volatility tramite opzioni sui Treasury, piuttosto che assumere scommesse direzionali sui tassi.<\/p>\n
Con l\u2019avvio oggi della riunione del Federal Open Market Committee sotto la guida di Kevin Warsh, ci troviamo di fronte a un cambio di regime che si allontana da una forward guidance prevedibile. Se la Fed dovesse varare un rialzo inatteso o solo parzialmente prezzato per preservare la propria credibilit\u00e0, i derivati sui tassi a breve come i futures SOFR vedranno una rapida riprezzatura. Consigliamo ai trader di posizionarsi tramite calendar spread per catturare l\u2019errata valutazione tra i contratti a breve e quelli a medio termine, mentre il mercato si adatta a questa nuova Fed dipendente dai dati.<\/p>\n\n\n\n