La Monetary Authority of Singapore (MAS) ha inasprito la politica monetaria per la seconda riunione consecutiva, aumentando in misura molto contenuta il tasso di apprezzamento della banda del Nominal Effective Exchange Rate (NEER) del dollaro di Singapore (SGD), lasciando invariati il centro e l\u2019ampiezza della banda. MAS ha precisato che l\u2019intervento \u00e8 stato pi\u00f9 ridotto rispetto alla mossa di aprile e, dopo l\u2019annuncio, il cambio USD\/SGD \u00e8 sceso leggermente fino a circa 1,2890.<\/p>\n\n
La decisione \u00e8 arrivata nonostante l\u2019inflazione sia stata descritta come relativamente contenuta e i prezzi dell\u2019energia abbiano ritracciato dai picchi di aprile. La produzione \u00e8 risultata pi\u00f9 forte nel primo semestre 2026, con una crescita al 6%, e la previsione ufficiale per il 2026 potrebbe essere rivista al rialzo dall\u2019attuale intervallo 2-4%. MAS ha mantenuto invariate le proiezioni 2026 per inflazione headline e core a 1,5-2,5%.<\/p>\n\n
Riteniamo che i trader di derivati debbano prepararsi a un apprezzamento graduale e costante del dollaro di Singapore nelle prossime settimane. La decisione inattesa della banca centrale di aumentare leggermente la pendenza del NEER dell\u2019SGD, sostenuta da una robusta crescita del 6% nel primo semestre 2026, suggerisce un solido supporto fondamentale per la valuta. Con l\u2019USD\/SGD in area 1,2890, consigliamo di concentrarsi su strategie opzionali di breve termine che sfruttino la bassa volatilit\u00e0 e un progressivo rafforzamento dell\u2019SGD.<\/p>\n\n
Storicamente, quando la Monetary Authority of Singapore inasprisce in modo molto marginale la pendenza, la valuta tende ad apprezzarsi entro un canale controllato e a bassa volatilit\u00e0. Ad esempio, aggiustamenti minori analoghi in passati cicli di tightening hanno visto l\u2019SGD apprezzarsi dell\u20191,5%-2% contro un paniere di valute nel trimestre successivo. Suggeriamo l\u2019utilizzo di strategie di incasso premio, come la vendita di opzioni call USD\/SGD out-of-the-money, per beneficiare di questo atteso \u201cslow grind\u201d.<\/p>\n\n
Inoltre, il miglioramento delle prospettive di crescita di Singapore, che potrebbe essere rivisto al rialzo dall\u2019attuale intervallo 2-4%, verosimilmente manterr\u00e0 elevati i rendimenti locali. Ci aspettiamo che il Singapore Overnight Rate Average (SORA) resti sostenuto, rendendo meno appetibili le posizioni receiver a tasso fisso negli swap su tassi di interesse di breve periodo. Consigliamo invece di posizionarsi per un appiattimento della curva acquistando futures su tassi d\u2019interesse denominati in SGD con duration breve.<\/p>\n\n\n\n