BNP Paribas prevede un rallentamento della crescita del Regno Unito all\u20191% nel 2026 dall\u20191,3% nel 2025, dopo un\u2019espansione del +0,4% t\/t nel Q1. Il ritmo nel breve termine si \u00e8 indebolito: la produzione \u00e8 scesa del -0,1% m\/m ad aprile e poi \u00e8 salita del +0,1% m\/m a maggio, lasciando la crescita trimestrale media per il resto dell\u2019anno a circa +0,1%. La banca collega la debolezza delle prospettive a rinnovate pressioni sui prezzi legate alla guerra in Iran, stimando l\u2019inflazione al 3,2% a\/a e poi al 3,1% nel 2027, entrambe sopra l\u2019obiettivo della Bank of England.<\/p>\n
In questo contesto, la previsione si allontana dalle precedenti attese di allentamento della politica monetaria e si sposta verso un rialzo dei tassi della Bank of England di 25 pb nella seconda met\u00e0 del 2026. BNP Paribas vede i rendimenti dei gilt decennali rimanere elevati per tutto il 2026 prima di scendere al 4,30% nel 2027, attribuendo il movimento a una minore offerta netta, a un calo dei premi per il rischio politico e al fatto che i mercati iniziano a prezzare potenziali tagli BoE. La sterlina \u00e8 prevista indebolirsi contro il dollaro fino al 2027, con GBP\/USD indicato a 1,32 entro il Q4 2026, mentre USD\/JPY \u00e8 stimato a 165.<\/p>\n
Ci aspettiamo che l\u2019economia del Regno Unito si raffreddi in modo significativo, con la crescita del PIL che scenderebbe ad appena l\u20191% quest\u2019anno dall\u20191,3% nel 2025. I recenti dati mensili, che mostrano una crescita piatta dello 0,1% a maggio, indicano che lo slancio dell\u2019attivit\u00e0 economica si sta rapidamente affievolendo. I trader su derivati dovrebbero posizionarsi per questo scenario di rallentamento acquistando opzioni put sugli indici azionari del Regno Unito, per coprirsi dal rischio di utili societari in indebolimento.<\/p>\n
Il conflitto geopolitico in Medio Oriente ha spinto al rialzo i prezzi dell\u2019energia, riaccendendo le pressioni inflazionistiche che, a nostro avviso, porteranno l\u2019inflazione dei prezzi al consumo nel Regno Unito al 3,2% quest\u2019anno. A causa di questa inflazione persistente, ora prevediamo un rialzo dei tassi di 25 punti base da parte della Bank of England nella seconda met\u00e0 del 2026. Per sfruttare questo spostamento in senso \u201chawkish\u201d, i trader dovrebbero vendere i futures sui tassi d\u2019interesse in sterline a breve scadenza nelle prossime settimane.<\/p>\n
Con la banca centrale costretta a irrigidire la politica monetaria, i rendimenti dei gilt decennali sono destinati a restare molto elevati per tutto il 2026. Raccomandiamo ai trader obbligazionari di aprire posizioni corte sui futures sui gilt per trarre profitto da questi rendimenti elevati prima che inizino a scendere verso il 4,30% nel 2027. Storicamente, quando l\u2019inflazione nel Regno Unito resta sopra la soglia del 3%, i rendimenti di lungo termine rimangono sotto pressione rialzista, rendendo gli swap payer una scelta interessante.<\/p>\n
Sul mercato valutario, ci aspettiamo che la sterlina britannica si indebolisca rispetto al dollaro USA, puntando a un calo fino a 1,32 entro il quarto trimestre del 2026. Questa pressione ribassista \u00e8 accentuata dal tradizionale ruolo di bene rifugio del biglietto verde durante le crisi geopolitiche. I trader dovrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni put su GBP\/USD o l\u2019apertura di posizioni short sul mercato spot per intercettare questa prevista svalutazione.<\/p>\n\n\n\n