I mercati dell\u2019Europa centrale e orientale si avviano verso una fine mese pi\u00f9 tranquilla, ma l\u2019attenzione domestica principale \u00e8 concentrata sui dati di crescita di gioved\u00ec. Il PIL ceco del 2\u00b0 trimestre \u00e8 atteso a +0,5% trimestre su trimestre e +2,1% anno su anno, contro +0,2% t\/t e +2,2% a\/a in precedenza, segnalando un momentum sequenziale pi\u00f9 solido nonostante un tasso annuo leggermente pi\u00f9 basso. Per l\u2019Ungheria, il PIL del 2\u00b0 trimestre dovrebbe salire a +1,2% t\/t e +2,4% a\/a da +0,8% t\/t e +1,7% a\/a, un profilo coerente con un\u2019attivit\u00e0 pi\u00f9 robusta di quanto indicassero le stime precedenti.<\/p>\n\n
Venerd\u00ec \u00e8 in calendario l\u2019inflazione polacca di luglio, prevista a +0,9% m\/m e +3,1% a\/a, in aumento da -0,5% m\/m e +2,5% a\/a, con la spinta legata ai maggiori prezzi dei carburanti dopo la scadenza delle misure di sostegno al prezzo retail. Sul fronte di policy, la Banca nazionale ceca entra gioved\u00ec nel periodo di \u201cblackout\u201d pre-riunione in vista di agosto: le comunicazioni recenti indicano che un ulteriore rialzo dei tassi resta un\u2019opzione, ma senza urgenza, in linea con attese di tassi invariati. Condizioni geopolitiche pi\u00f9 calme vengono lette come favorevoli ai tassi CEE e alle valute ad alto beta come HUF e PLN, mentre la CZK potrebbe tornare a indebolirsi oltre 24,200 su EUR\/CZK con il riaffacciarsi dei differenziali di tasso.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo una solida ripresa dei mercati dei tassi d\u2019interesse dell\u2019Europa centrale e orientale (CEE) man mano che i rischi geopolitici globali iniziano ad attenuarsi. L\u2019assenza di un\u2019escalation dei conflitti in Medio Oriente nel fine settimana sta aprendo la strada al ritorno del pricing di rialzi dei tassi. Gli operatori sui derivati dovrebbero sfruttare questa finestra per posizionarsi su rendimenti in aumento in tutta la regione. <\/p>\n\n
Preferiamo valute ad alto beta come zloty polacco (PLN) e fiorino ungherese (HUF), che dovrebbero beneficiare maggiormente del miglioramento del sentiment. L\u2019inflazione in Polonia \u00e8 destinata a balzare al 3,1% a luglio per via dell\u2019aumento dei prezzi dei carburanti, elemento che probabilmente manterr\u00e0 il tasso di riferimento della banca centrale polacca fermo all\u2019attuale 5,75%. Andare long su PLN e HUF tramite il mercato forward offre in questo momento un\u2019interessante opportunit\u00e0 di carry trade.<\/p>\n\n
Al contrario, ci aspettiamo un indebolimento della corona ceca (CZK) con una spinta oltre 24,200 contro l\u2019euro. Pur mostrando un miglioramento del momentum, con il PIL del secondo trimestre previsto a +0,5% trimestre su trimestre, la banca centrale entra in blackout senza rialzi dei tassi all\u2019orizzonte immediato. L\u2019acquisto di opzioni call su EUR\/CZK \u00e8 un modo strategico per coprirsi dal rischio di questa debolezza valutaria in arrivo. <\/p>\n\n
Anche la crescita economica in Ungheria sta accelerando, con il PIL del secondo trimestre stimato a +1,2% t\/t rispetto a +0,8% in precedenza. Questa attivit\u00e0 pi\u00f9 forte delle attese conferma che la ripresa regionale \u00e8 in corso. I trader possono utilizzare interest rate swap per capitalizzare su questi solidi dati di crescita, che dovrebbero mantenere le banche centrali CEE su toni hawkish pi\u00f9 a lungo.<\/p>\n\n\n\n