Gli ordini di beni durevoli negli Stati Uniti, al netto della difesa, sono aumentati dello 0,3% a giugno, invertendo il calo del 4,6% del mese precedente. Il dato indica una ripresa della domanda sottostante di beni manifatturieri durevoli dopo la debole lettura di maggio.<\/p>\n
L\u2019aumento di giugno della misura ex-difesa si contrappone alla precedente contrazione e segnala condizioni pi\u00f9 solide in alcune aree del comparto produttivo. Allo 0,3%, l\u2019ultima rilevazione segna una netta inversione rispetto a -4,6%, suggerendo che la dinamica mese su mese \u00e8 migliorata in chiusura di secondo trimestre.<\/p>\n
Il brusco rimbalzo degli ordini di beni durevoli USA al netto della difesa allo 0,3% in giugno, dopo il forte -4,6% di maggio, segnala che il manifatturiero \u201ccore\u201d si sta stabilizzando pi\u00f9 rapidamente di quanto molti si aspettassero. A nostro avviso, questa inversione marcata suggerisce che gli investimenti delle imprese restano molto resilienti nonostante il costo del credito ancora restrittivo. Per i trader di derivati, questo cambio di quadro macro richiede un rapido adeguamento del posizionamento di breve termine, mentre si attenuano i timori sulla crescita.<\/p>\n
Storicamente, rimbalzi netti negli ordini \u201ccore\u201d di beni capitali spesso precedono un recupero pi\u00f9 ampio della produzione industriale, che tende a rafforzare il dollaro USA. Raccomandiamo ai trader di valutare la costruzione di posizioni long sul Dollar Index (DXY) nelle prossime settimane, anticipando pressioni al rialzo sui rendimenti. Considerato che il rendimento del Treasury decennale ha oscillato di recente attorno a livelli tecnici di supporto chiave, un rimbalzo sostenuto potrebbe mettere in difficolt\u00e0 gli short-seller.<\/p>\n
Nel segmento dei derivati azionari, \u00e8 opportuno prepararsi a una rotazione verso i settori ciclici e lontano dalle strategie difensive. Gli operatori in opzioni possono sfruttare il contesto acquistando call spread su ETF industriali e dei materiali, dove la volatilit\u00e0 implicita \u00e8 recentemente scesa. Con il manifatturiero che mostra segnali di formazione di un \u201cminimo\u201d, ci aspettiamo che questi settori penalizzati sovraperformino l\u2019S&P 500 pi\u00f9 ampio fino ad agosto.<\/p>\n
Inoltre, questi dati riducono la pressione immediata sulla Federal Reserve per implementare tagli aggressivi dei tassi nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno. I futures sui Fed funds potrebbero non prezzare correttamente questa resilienza \u201chawkish\u201d, creando una finestra interessante per operare su opzioni di tasso a breve scadenza. La vendita di put su futures Treasury o l\u2019acquisto di put su equivalenti degli Eurodollar potrebbe offrire rendimenti interessanti man mano che il mercato riprezza un percorso di riduzioni dei tassi pi\u00f9 graduale.<\/p>\n\n\n\n