Goldman Sachs e UBS hanno segnalato che gli hedge fund stanno riducendo rapidamente l\u2019esposizione ad AI, semiconduttori, ai \u201cMag 7\u201d e ai titoli legati alle memorie in vista delle trimestrali, mentre il Bull & Bear Indicator di Bank of America \u00e8 salito a 9,6 su 10 su una scala 0\u201310. L\u2019apparente disallineamento riflette soprattutto una differenza di perimetro: GS e UBS monitorano il posizionamento degli hedge fund, mentre BAC aggrega fondi comuni, flussi ETF, fondi pensione, gestori istituzionali, hedge fund, liquidit\u00e0, credito e segnali tecnici. La metrica di BAC \u00e8 impostata in chiave contrarian, con letture sopra 8 considerate segnali tattici di vendita; GS ha aggiunto che, dopo cinque settimane di vendite, il \u201cfast money\u201d potrebbe avvicinarsi alla capitolazione sul tech pi\u00f9 che sul mercato nel suo complesso. Finora, gli utili mostrano l\u201986% di sorprese positive sui ricavi e l\u201980% sugli utili, anche se solo il 27% dell\u2019S&P ha pubblicato, per un totale di 135 societ\u00e0.<\/p>\n
La seduta di venerd\u00ec ha evidenziato la rotazione. Il Dow \u00e8 salito di 236 punti e l\u2019S&P 500 ha aggiunto 3 punti, ma il Nasdaq \u00e8 sceso di 162; il Russell ha perso 10, i Trasporti sono calati di 102, l\u2019Equal Weight \u00e8 salito di 62 e i Mag 7 sono scesi di 27. Il tech ha ceduto l\u20191,5% mentre il Real Estate \u00e8 salito di quasi il 2,2% e i Materiali di base del 2%; i Beni di consumo di prima necessit\u00e0 hanno guadagnato l\u20191%, seguiti da Finanziari e Comunicazioni a +0,9%. I bond sono rimasti stabili con TLT a +0,1% e TLH a +0,2%, mentre il 2 anni era al 4,32%, il 10 anni al 4,69% e il 30 anni al 5,15%. Il Brent \u00e8 sceso da oltre 100 dollari a 88 dollari e il WTI da 92,40 a 82,60; l\u2019oro ha chiuso a 4.052 dollari e poi \u00e8 salito di 50 dollari a 4.100. Il VIX era a 17,60, in calo del 5%, rispetto ai 20,30 della scorsa settimana, con supporto a 17,30. Questa settimana sono attese circa 150 trimestrali dell\u2019S&P, inclusi MSFT, META, AAPL e AMZN, la decisione FOMC di luglio mercoled\u00ec alle 14:00, un PIL previsto a +2,1% e il PCE di giugno, oltre a dati su redditi, spesa, richieste di sussidi, Employment Cost Index, Chicago PMI e sentiment di luglio; le Borse estere erano in rialzo, con la Germania a +1,5%, mentre i futures USA indicavano Dow +500, S&P +74, Nasdaq +460 e Russell +38.<\/p>\n
Stiamo osservando un mercato che sta attraversando una massiccia rotazione settoriale, pi\u00f9 che una liquidazione generalizzata. Con il Bull & Bear Indicator di Bank of America a un estremo di 9,6 su 10, i segnali di un mercato sovraffollato lampeggiano in rosso vivo. Come trader di derivati, dobbiamo riconoscere che sono attivi segnali tattici di vendita, soprattutto con le trimestrali dei giganti tecnologici e la riunione della Federal Reserve in calendario questa settimana.<\/p>\n
\u00c8 l\u2019ambiente ideale per utilizzare le opzioni per proteggere i portafogli e sfruttare oscillazioni improvvise. Dovremmo valutare l\u2019acquisto di put protettive su nomi tecnologici ad alto beta che hanno visto vendite incessanti da parte del \u201cfast money\u201d, scrivendo al contempo covered call per incassare premi elevati grazie alla volatilit\u00e0 implicita sostenuta. Il VIX si aggira attualmente intorno a 17,60, un livello che rende i premi sufficientemente interessanti da remunerare i venditori strategici, ma abbastanza contenuto da mantenere la copertura accessibile nel caso si rompano livelli chiave di supporto.<\/p>\n
Storicamente, quando l\u2019S&P 500 scambia vicino a importanti resistenze di trendline, come l\u2019attuale livello di 7.472, la volatilit\u00e0 tende ad aumentare in vista dei principali dati macroeconomici. Con le attese sul PIL del secondo trimestre ancorate al 2,1% e con la pubblicazione dell\u2019indice dei prezzi PCE di giugno, i trader macro sono molto sensibili a qualsiasi segnale di inflazione persistente. Possiamo strutturare straddle o strangle long sui principali indici per beneficiare dell\u2019espansione della volatilit\u00e0 che questi rilasci dati tipicamente innescano.<\/p>\n
Inoltre, stiamo vedendo una forte rotazione di capitali verso settori difensivi come Real Estate e Materiali di base, entrambi in rialzo di circa il 2% a fine scorsa settimana. Si possono considerare call spread rialzisti su questi settori in ritardo per cavalcare l\u2019onda della rotazione mantenendo un rischio rigorosamente limitato. Questo approccio metodico consente di restare esposti al mercato senza subire le violente oscillazioni intraday del settore tech.<\/p>\n
Infine, \u00e8 necessario monitorare i mercati delle commodity mentre il Brent oscilla intorno a 88 dollari e l\u2019oro tiene quota 4.100. Se le tensioni geopolitiche dovessero ulteriormente attenuarsi, potremmo vedere un calo del petrolio, con un alleggerimento della pressione sui margini societari e un sostegno ai futures azionari. \u00c8 possibile operare su questo scenario utilizzando calendar spread sulle opzioni energia per sfruttare i cambiamenti della struttura a termine man mano che gli eventi globali evolvono.<\/p>\n\n\n\n