L\u2019Indice IFO sul clima d\u2019affari in Germania \u00e8 salito a 86,6 a luglio, sopra il consenso di 86,1 e in aumento rispetto agli 85,7 di giugno (dato rivisto da 85,6). L\u2019indice di valutazione della situazione corrente \u00e8 sceso a 86,5 da 87,0, mentre l\u2019indice delle aspettative \u00e8 balzato a 86,7 da 84,3, dopo che il dato di giugno era stato rivisto da 84,1. I numeri indicano un sentiment pi\u00f9 solido, anche se la percezione delle condizioni attuali si \u00e8 indebolita.<\/p>\n\n
I mercati hanno mostrato una reazione immediata contenuta sull\u2019euro. Nelle contrattazioni europee, EUR\/USD \u00e8 salito dello 0,23% a circa 1,1397, restituendo parte dei guadagni iniziali mentre il dollaro USA recuperava leggermente. La Germania, principale economia dell\u2019area euro, \u00e8 un motore chiave dell\u2019attivit\u00e0 dell\u2019Eurozona e un punto di riferimento per la finanza regionale, con i Bund che fungono da benchmark del debito sovrano europeo e i rendimenti dei Bund che si muovono in senso inverso ai prezzi. La Bundesbank resta centrale nell\u2019architettura monetaria tedesca e influenza il dibattito di policy presso la Banca Centrale Europea (BCE).<\/p>\n\n
Vediamo un\u2019opportunit\u00e0 interessante per i trader di derivati di capitalizzare la divergenza tra il miglioramento delle aspettative economiche in Germania e una realt\u00e0 corrente ancora fiacca. Sebbene l\u2019IFO sul clima d\u2019affari sia salito a 86,6 a luglio, l\u2019indice sulla situazione corrente \u00e8 in realt\u00e0 sceso a 86,5, segnalando che le condizioni economiche immediate restano deboli. Questo mix di dati suggerisce di prepararsi a un aumento della volatilit\u00e0 sugli asset denominati in euro nelle prossime settimane, pi\u00f9 che a un rialzo lineare.<\/p>\n\n
Nel mercato delle opzioni valutarie, suggeriamo di concentrarsi sulla volatilit\u00e0 implicita di EUR\/USD, che potrebbe espandersi mentre il cross testa l\u2019area 1,1397. Con la Federal Reserve e la BCE alle prese con traiettorie inflazionistiche differenti, i dati storici mostrano che un recupero dell\u2019indice tedesco delle aspettative \u2014 salito a 86,7 questo mese \u2014 spesso precede un euro pi\u00f9 forte. I trader possono strutturare long straddle o strangle su EUR\/USD per beneficiare di movimenti ampi senza assumere una scommessa direzionale in vista delle prossime riunioni delle banche centrali.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati sul reddito fisso, raccomandiamo un posizionamento in ottica di irripidimento della curva tramite futures e opzioni sui Bund tedeschi. Il rendimento del Bund decennale di riferimento ha oscillato di recente nell\u2019intervallo 2,4%-2,6%, riflettendo un mercato prudente e molto sensibile all\u2019inflazione dell\u2019Eurozona. Poich\u00e9 l\u2019indice IFO delle aspettative \u00e8 rimbalzato in modo cos\u00ec marcato, prevediamo che i rendimenti a lungo termine salgano pi\u00f9 rapidamente dei tassi a breve con il miglioramento delle prospettive di crescita, rendendo particolarmente attraenti le strategie di bear steepener.<\/p>\n\n\n\n