USD\/INR \u00e8 rimasto quasi invariato vicino a 96,57 lo scorso venerd\u00ec, ma \u00e8 comunque salito dello 0,3% nella settimana, proseguendo un graduale movimento al rialzo dall\u2019inizio di luglio che ha seguito la rinnovata pressione al rialzo dei prezzi del petrolio. Il successivo ritracciamento del greggio ha attenuato parte della pressione sulla INR. I PMI flash di luglio hanno indicato una moderazione pi\u00f9 marcata dell\u2019attivit\u00e0, con l\u2019indebolimento della domanda interna e il ritorno delle pressioni sui costi; il manifatturiero ha tenuto meglio grazie a una domanda estera pi\u00f9 robusta mentre le imprese hanno accumulato scorte, mentre i servizi hanno risentito di una domanda pi\u00f9 debole e di una concorrenza pi\u00f9 intensa. Le rinnovate tensioni in Medio Oriente sono state citate come rischio al ribasso tramite maggiori costi energetici e interruzioni delle catene di fornitura, insieme a pressioni sui prezzi pi\u00f9 sostenute che potrebbero complicare l\u2019orientamento attendista della RBI.<\/p>\n\n
Sul fronte della politica commerciale, gli Stati Uniti hanno imposto un nuovo dazio del 10% sulle importazioni dall\u2019India, entrato in vigore il 24 luglio, in sostituzione del prelievo temporaneo del 10% ai sensi della Section 122, scaduto lo stesso giorno. Il Ministero del Commercio indiano ha affermato che il 45% dei beni, inclusi prodotti elettronici e farmaceutici, sarebbe esente, mentre proseguono i colloqui su un accordo bilaterale. Nel frattempo, le banche hanno riportato depositi FCNR(B) per 20,7 miliardi di dollari, oltre a finanziamenti tramite ECB e OFCB, al 17 luglio, e si stima che le misure della RBI possano attrarre fino a 80 miliardi di dollari entro fine anno; la finestra FCNR(B) si chiude il 30 settembre, mentre gli schemi ECB e OFCB restano in vigore fino al 31 dicembre.<\/p>\n\n
Riteniamo che gli operatori in derivati debbano prepararsi a un periodo di elevata volatilit\u00e0 sulla coppia USD\/INR, che al momento oscilla intorno a 96,57. Sebbene i recenti ritracciamenti del petrolio \u2014 con il Brent sceso dal recente picco oltre 85 dollari al barile a circa 79 \u2014 offrano sollievo alla Rupia, i rischi geopolitici in Medio Oriente restano elevati. Gli operatori dovrebbero utilizzare opzioni call USD\/INR a breve scadenza per coprirsi da eventuali improvvisi picchi legati all\u2019energia.<\/p>\n\n
Raccomandiamo di posizionarsi per una Rupia pi\u00f9 forte nel medio termine grazie ai massicci afflussi di capitale innescati dagli schemi di deposito della Reserve Bank of India. Con 20,7 miliardi di dollari gi\u00e0 raccolti a met\u00e0 luglio, queste misure sono sulla buona strada per attirare fino a 80 miliardi di dollari prima della chiusura della finestra FCNR(B) il 30 settembre. Precedenti storici, come la campagna FCNR del 2013 che raccolse 34 miliardi di dollari, mostrano che questi afflussi strutturali tendono a fornire un supporto forte e duraturo alla valuta.<\/p>\n\n
Il nuovo dazio USA del 10% sui beni indiani, entrato in vigore il 24 luglio, potrebbe esercitare pressione nel breve termine sui ricavi da export dell\u2019India e indebolire la Rupia. Tuttavia, poich\u00e9 il 45% dei beni chiave come farmaceutici ed elettronica \u00e8 esente, il danno economico effettivo \u0432\u0435\u0440\u043e\u044f\u0442mente rester\u00e0 contenuto. Per sfruttare questo quadro misto, preferiamo vendere (scrivere) opzioni put USD\/INR con strike intorno a 95,50 per incassare il premio, mentre i massicci afflussi legati alla RBI fungono da cuscinetto alla Rupia contro perdite pi\u00f9 profonde.<\/p>\n\n\n\n