La crescita dei prestiti al settore privato nell\u2019Eurozona \u00e8 salita al 3% su base annua in giugno, al di sotto della previsione di consenso del 3,1%. Il dato indica un ritmo di espansione del credito marginalmente pi\u00f9 debole di quanto i mercati avessero messo in conto.<\/p>\n\n
In un mese che ha comunque registrato una crescita annua positiva, lo scarto rispetto alle attese inquadra le condizioni di erogazione del credito come stabili ma leggermente meno favorevoli del previsto. Non sono stati forniti ulteriori dettagli di scomposizione insieme al dato di giugno.<\/p>\n\n
Con la crescita dei prestiti privati nell\u2019Eurozona al 3% in giugno, appena sotto la stima del 3,1%, emergono segnali chiari che l\u2019espansione del credito sta perdendo slancio. Questo lieve scostamento suggerisce che gli effetti ritardati degli alti costi di finanziamento continuano a frenare l\u2019attivit\u00e0 economica nei Paesi membri. Riteniamo che questo rallentamento spinger\u00e0 la Banca Centrale Europea ad adottare un orientamento monetario pi\u00f9 accomodante nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Per i trader di derivati valutari, consigliamo di posizionarsi per un euro pi\u00f9 debole, in particolare sulle coppie EUR\/USD. Storicamente, quando la crescita del credito delude le attese, l\u2019euro tende a perdere terreno poich\u00e9 gli operatori scontano tassi d\u2019interesse pi\u00f9 bassi. Valutiamo l\u2019acquisto di opzioni put a breve scadenza sull\u2019euro per sfruttare questa pressione ribassista.<\/p>\n\n
Nel reddito fisso, ci aspettiamo che questi dati spingano al ribasso i rendimenti dei titoli di Stato, sostenendo una posizione lunga sui future del Bund tedesco. In rallentamenti del credito analoghi, come la stagnazione di fine 2023 quando la crescita dei prestiti privati oscillava vicino ai minimi storici dello 0,2%, i prezzi obbligazionari hanno registrato un forte rally. Puntiamo ai future sull\u2019Euribor di settembre per intercettare lo spostamento del mercato verso attese di tassi pi\u00f9 bassi.<\/p>\n\n
Quanto ai derivati azionari europei, suggeriamo di coprire i portafogli con strategie difensive in opzioni sull\u2019Euro Stoxx 50. Un credito in rallentamento pu\u00f2 penalizzare gli utili societari, ma la prospettiva di costi di finanziamento pi\u00f9 contenuti offre di norma una rete di sicurezza temporanea per i principali titoli. Occorre bilanciare con attenzione le posizioni, monitorando da vicino i prossimi dati degli indici dei direttori degli acquisti (PMI) manifatturieri per valutare la profondit\u00e0 del rallentamento.<\/p>\n\n\n\n