L\u2019Indice dei prezzi dei servizi alle imprese (Corporate Service Price Index, CSPI) del Giappone \u00e8 aumentato del 3,2% su base annua a giugno, rallentando rispetto al +3,3% della lettura precedente. Il lieve raffreddamento segnala pressioni sui prezzi leggermente pi\u00f9 contenute nei servizi forniti tra aziende, pur restando saldamente sopra lo zero.<\/p>\n\n
Il CSPI di giugno, in lieve decelerazione al 3,2% dal 3,3%, mostra che l\u2019inflazione nel comparto dei servizi rimane estremamente \u201cappiccicosa\u201d. Nonostante la piccola flessione, il dato resta vicino ai massimi pluridecennali e ben al di sopra del target del 2% della Bank of Japan. Riteniamo che questa persistenza inflazionistica continuer\u00e0 a mantenere pressione sulla banca centrale affinch\u00e9 prosegua con la normalizzazione della politica monetaria.<\/p>\n\n
Per i trader su interest rate swap e futures sui titoli di Stato giapponesi (JGB), raccomandiamo un posizionamento orientato a rendimenti pi\u00f9 elevati nel medio termine. Storicamente, quando l\u2019inflazione dei servizi si mantiene sopra il 3%, la BOJ finisce per irrigidire la policy, dinamica che di recente ha spinto il rendimento del JGB decennale verso l\u2019area 1,0%-1,1%. I trader dovrebbero valutare posizioni short sui futures JGB in occasione di rimbalzi di sollievo temporanei, poich\u00e9 il trend di lungo periodo dei rendimenti giapponesi resta improntato al rialzo.<\/p>\n\n
Sul mercato dei derivati valutari, ci aspettiamo che lo yen giapponese sperimenti forti oscillazioni nelle prossime settimane. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni USD\/JPY resta elevata, riflettendo una profonda incertezza sulla tempistica del prossimo rialzo dei tassi. Suggeriamo l\u2019utilizzo di strategie in opzioni come gli straddle per intercettare questi movimenti improvvisi senza assumere una direzionalit\u00e0, soprattutto alla luce del restringimento del differenziale dei tassi tra Stati Uniti e Giappone.<\/p>\n\n\n\n