La People\u2019s Bank of China ha fissato luned\u00ec la parit\u00e0 centrale USD\/CNY a 6,7911, pi\u00f9 forte rispetto al fixing di venerd\u00ec a 6,7939. Il mandato di politica monetaria della banca centrale \u00e8 incentrato sulla stabilit\u00e0 dei prezzi, inclusa la stabilit\u00e0 del tasso di cambio, sostenendo al contempo la crescita economica e perseguendo riforme finanziarie legate all\u2019apertura e allo sviluppo dei mercati domestici.<\/p>\n
La PBoC \u00e8 di propriet\u00e0 statale sotto la Repubblica Popolare Cinese e pertanto non \u00e8 un\u2019istituzione autonoma. La sua gestione \u00e8 influenzata dal Segretario del Comitato del Partito Comunista Cinese, un ruolo nominato dal Presidente del Consiglio di Stato, e Pan Gongsheng ricopre sia tale incarico sia quello di governatore. Tra gli strumenti di politica figurano il Reverse Repo Rate a sette giorni, la Medium-term Lending Facility, l\u2019intervento sul mercato dei cambi e il coefficiente di riserva obbligatoria (Reserve Requirement Ratio), mentre il Loan Prime Rate opera come benchmark che si trasmette ai tassi su prestiti, mutui e depositi e pu\u00f2 influire sul tasso di cambio del renminbi. La Cina conta 19 banche private, inclusi i lender digitali WeBank e MYbank, e nel 2014 ha aperto la strada a istituti domestici interamente capitalizzati da fondi privati.<\/p>\n
Osserviamo la People\u2019s Bank of China fissare il tasso di riferimento USD\/CNY a 6,7911, segnalando una spinta deliberata a stabilizzare e rafforzare il renminbi. La mossa arriva dopo un periodo di marcato allentamento, incluso il taglio chiave di 25 punti base al Loan Prime Rate (LPR) deciso dalla banca centrale per contribuire a rilanciare la domanda interna. I trader di derivati dovrebbero interpretare questo fixing pi\u00f9 forte come un segnale chiaro che i policymaker stanno attivamente contenendo la forza del dollaro per prevenire fughe di capitali.<\/p>\n
Con il cambio che scende sotto la soglia di 6,80, raccomandiamo ai trader di derivati di utilizzare opzioni put USD\/CNY a breve scadenza per intercettare un\u2019ulteriore prosecuzione del movimento al ribasso. I pattern storici mostrano che quando la banca centrale imposta con continuit\u00e0 fixing giornalieri pi\u00f9 forti del previsto, i tassi spot tendono ad allinearsi a tale indicazione, riducendo al contempo la volatilit\u00e0 intraday complessiva. Tuttavia, \u00e8 opportuno prepararsi anche a possibili strette di liquidit\u00e0 sul mercato offshore del CNH, una tattica che la PBoC ha storicamente utilizzato per scoraggiare gli short seller speculativi.<\/p>\n
Dobbiamo monitorare con attenzione i prossimi indicatori macro, soprattutto con la crescita del PIL cinese che viaggia intorno al 4,6%-4,8%, mantenendo pressione sulla banca centrale affinch\u00e9 immetta liquidit\u00e0. Eventuali ulteriori aggiustamenti al coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) o alla Medium-term Lending Facility (MLF) nelle prossime settimane avranno un impatto diretto sui rendimenti obbligazionari e sulla formazione dei prezzi valutari. Per chi opera su interest rate swap o forward valutari, restare allineati a questi cambiamenti di policy \u00e8 cruciale, mentre la banca centrale bilancia crescita domestica e stabilit\u00e0 del cambio.<\/p>\n\n\n\n