Il posizionamento FX \u00e8 diventato pi\u00f9 difensivo, guidato da JPY ed EUR. Lo JPY ha registrato il peggioramento settimanale pi\u00f9 marcato, con il posizionamento netto in calo di 29.462 contratti a uno short di 152.125 contratti, vicino al 3\u00b0 percentile storico, mentre USD\/JPY \u00e8 salito dello 0,57%. L\u2019EUR ha seguito, con l\u2019esposizione netta scesa di 28.733 contratti a uno short di 41.338 contratti ed EUR\/USD in calo dello 0,19%. Le vendite sull\u2019AUD si sono estese per la nona settimana anche se AUD\/USD \u00e8 salito dello 0,33%, e sul GBP si \u00e8 assistito a ricoperture per la quarta settimana con il posizionamento netto in aumento di 15.692 contratti, ma la sterlina \u00e8 scesa dello 0,13%.<\/p>\n
Il WTI ha mostrato il pi\u00f9 forte allineamento positivo cross-asset. Dopo otto settimane di vendite, il posizionamento netto speculativo \u00e8 aumentato di 19.006 contratti mentre il greggio \u00e8 salito del 7,02%; il net long \u00e8 a 81.689 contratti, vicino al 7\u00b0 percentile storico, ed equivale al 4,4% dell\u2019open interest. Altrove, il posizionamento sull\u2019oro \u00e8 sceso per la seconda settimana mentre il prezzo spot ha aggiunto lo 0,55%; gli short sul VIX sono aumentati di 11.078 contratti mentre la volatilit\u00e0 \u00e8 diminuita dell\u20191,54%. I prezzi del caff\u00e8 sono scesi dell\u20191,56% con posizioni in indebolimento, mentre il CAD ha visto un piccolo miglioramento del posizionamento dopo dieci settimane di vendite anche se la valuta si \u00e8 indebolita.<\/p>\n
Osserviamo un forte spostamento difensivo nei mercati valutari, che rende questo il momento giusto per allinearsi alla rinnovata pressione ribassista su yen giapponese ed euro. Il posizionamento netto short sullo yen \u00e8 sceso fino a un ingente -152.125 contratti, collocandosi vicino ai minimi nel 3% delle letture storiche mentre USD\/JPY sale. Cerchiamo opportunit\u00e0 per andare short su JPY ed EUR sui rimbalzi, soprattutto perch\u00e9 le posizioni nette short sull\u2019euro si sono rapidamente ricostituite oltre 41.000 contratti.<\/p>\n
L\u2019opportunit\u00e0 pi\u00f9 \u201cpulita\u201d al momento \u00e8 sul greggio WTI, dove stiamo assistendo a una potente inversione positiva dopo due mesi di vendite costanti. I prezzi del petrolio sono recentemente balzati di oltre il 7% in una sola settimana, sostenuti da un aumento significativo di 19.006 contratti nei net long speculativi. Poich\u00e9 l\u2019esposizione net long si colloca vicino al 7\u00b0 percentile storico\u2014pari ad appena il 4,4% dell\u2019open interest totale\u2014c\u2019\u00e8 ancora ampio spazio per partecipare al rally prima che il mercato diventi affollato.<\/p>\n
\u00c8 necessaria estrema cautela sul dollaro australiano per via di una evidente divergenza tra dinamica dei prezzi e posizionamento degli operatori. Nonostante gli speculatori abbiano venduto AUD per nove settimane consecutive, la valuta \u00e8 comunque riuscita a guadagnare lo 0,33%, segnalando un solido supporto sottostante. Sconsigliamo di aggiungere nuovi short in questa fase, poich\u00e9 questa resilienza dei prezzi suggerisce che si stia accumulando un rilevante rischio di short squeeze.<\/p>\n
Anche la sterlina richiede un approccio paziente, dato che la recente ripresa non ha una base solida. Pur avendo le ricoperture degli short aumentato l\u2019esposizione netta di oltre 15.000 contratti, il prezzo spot \u00e8 sceso dello 0,13% nello stesso periodo. \u00c8 preferibile attendere una conferma pi\u00f9 chiara dei prezzi prima di inseguire GBP al rialzo, poich\u00e9 questo scollamento lascia intravedere un potenziale rischio di ribasso nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n