Il rapporto del Q3 di Glassnode, realizzato con Coinbase Institutional, sostiene che Bitcoin (BTC) si trovi nelle fasi iniziali di un potenziale processo di formazione del minimo, anche se non si tratta ancora di un fondo solido e duraturo. Le societ\u00e0 hanno mantenuto per il trimestre un\u2019impostazione neutrale, collegando l\u2019azione dei prezzi pi\u00f9 al ciclo di liquidit\u00e0 che a catalizzatori specifici del settore crypto, mentre le condizioni di liquidit\u00e0 macro restano robuste. Nel Q2, la capitalizzazione complessiva del mercato crypto \u00e8 scesa di circa il 12%, mentre l\u2019offerta di stablecoin ha toccato nuovi massimi storici e la loro dominance \u00e8 aumentata, segnalando una rotazione verso le stablecoin. L\u2019attuale ciclo di Bitcoin, iniziato nel 2022, ha ora raggiunto i 42 mesi e nel Q1 2025 ha iniziato a divergere dal pattern del 2015\u201318.<\/p>\n
Sono cambiate anche le correlazioni cross-asset: la correlazione dei rendimenti giornalieri di BTC con l\u2019S&P 500 \u00e8 scesa a 0,12 nel Q2 2026 da 0,58 nel Q4 2025, mentre la correlazione con l\u2019oro \u00e8 salita a 0,57. Gli indicatori on-chain hanno mostrato il rapporto MVRV di BTC avvicinarsi a 1 nel Q2 e la quota di offerta detenuta in profitto \u00e8 scesa sotto la banda statistica inferiore, coerentemente con un\u2019area storica di accumulazione in avvicinamento al Q3. Il NUPL entity-adjusted \u00e8 entrato nella zona di \u201cfear\u201d vicino alla \u201ccapitulation\u201d, l\u2019open interest sui derivati \u00e8 rimasto ben al di sotto del picco di fine 2025 e BTC era a 64.140 dollari, in calo dell\u20191,6% nelle ultime 24 ore.<\/p>\n
Stiamo osservando segnali solidi che indicano come Bitcoin stia costruendo un minimo di lungo periodo, man mano che ci addentriamo nel terzo trimestre del 2026. Poich\u00e9 l\u2019attivit\u00e0 speculativa \u00e8 scesa ai minimi pluriennali e la propensione al holding di lungo termine \u00e8 in aumento, \u00e8 ragionevole attendersi una fase di accumulazione lenta e irregolare, pi\u00f9 che improvvisi movimenti esplosivi dei prezzi. Per i trader di derivati, questo implica che nelle prossime settimane andrebbe evitato un ricorso aggressivo alla leva, mentre il mercato costruisce una base pi\u00f9 stabile.<\/p>\n
Dobbiamo spostare l\u2019attenzione lontano dal mercato azionario, poich\u00e9 la correlazione di Bitcoin con l\u2019S&P 500 \u00e8 diminuita nettamente fino a 0,12 nel secondo trimestre di quest\u2019anno. Al contrario, \u00e8 opportuno monitorare con attenzione l\u2019oro e la liquidit\u00e0 macroeconomica, dato che la correlazione di Bitcoin con l\u2019oro \u00e8 salita a 0,57. Con i cicli di liquidit\u00e0 globale che influenzano in modo marcato l\u2019azione dei prezzi, le strategie di trading dovrebbero allinearsi ai pi\u00f9 ampi cambiamenti monetari, pi\u00f9 che a notizie specifiche del mondo crypto.<\/p>\n
A supporto di questa lettura, si pu\u00f2 guardare al quadro macro: a met\u00e0 2026 il tasso di riferimento della Federal Reserve resta stabile intorno al 4,0%, mantenendo la liquidit\u00e0 globale restrittiva. Inoltre, i flussi netti sugli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato un moderato rallentamento a inizio luglio, riflettendo una pausa temporanea negli acquisti istituzionali. Questo periodo pi\u00f9 tranquillo pu\u00f2 essere sfruttato per impostare strategie su derivati in range, come gli iron condor, per incassare premio mentre la volatilit\u00e0 rimane contenuta.<\/p>\n
Poich\u00e9 l\u2019open interest \u00e8 ancora nettamente al di sotto dei picchi osservati a fine 2025, il rischio di liquidazioni massive e improvvise \u00e8 relativamente basso in questa fase. Tuttavia, \u00e8 necessario restare cauti sui rischi di ribasso: una rottura al di sotto di livelli chiave di supporto potrebbe innescare una capitolazione ritardata. Si suggerisce di mantenere dimensioni di posizione conservative e di concentrarsi sull\u2019accumulo di opzioni call a lunga scadenza finch\u00e9 la volatilit\u00e0 implicita resta a buon mercato.<\/p>\n\n\n\n