Il PIL preliminare della Corea del Sud nel secondo trimestre \u00e8 aumentato dello 0,6% trimestre su trimestre su base destagionalizzata, sopra il consenso Bloomberg dello 0,4%, dopo l\u20191,8% del primo trimestre. Su base annua, la produzione \u00e8 cresciuta del 3,7% contro un consenso del 3,5% e il 3,8% precedente. Commerzbank attribuisce la resilienza alla domanda di semiconduttori legata all\u2019AI e alla tenuta della spesa domestica, mentre il Ministero dell\u2019Economia e delle Finanze ha alzato la forecast di crescita per il 2026 al 3,0% dal 2,0% sulla base di attese di esportazioni e investimenti pi\u00f9 robusti.<\/p>\n\n
La sorpresa sul PIL rafforza le aspettative di un ulteriore rialzo di 25 pb, che porterebbe il tasso di policy della Bank of Korea al 3,0% nella riunione del 27 agosto. Sul mercato valutario, USD\/KRW ha ceduto lo 0,2% a 1.475, dopo essere sceso dello 0,9% immediatamente dopo il dato prima di recuperare parte del movimento pi\u00f9 tardi nella seduta. Il won \u00e8 stato inoltre sostenuto da afflussi di portafoglio, con investitori esteri che hanno acquistato finora questa settimana 1,0 mld di USD di bond domestici e 3,7 mld di USD di azioni.<\/p>\n\n
Ci aspettiamo che il won sudcoreano continui la sua fase di apprezzamento nelle prossime settimane, rendendo particolarmente interessanti per i trader di derivati le posizioni short su USD\/KRW. Con il PIL del secondo trimestre sopra le attese al 3,7% a\/a, la Bank of Korea \u00e8 ampiamente favorita per un rialzo di 25 punti base al 3,0% il 27 agosto. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put su USD\/KRW per beneficiare dell\u2019imminente irrigidimento della politica monetaria e della forza di fondo della valuta.<\/p>\n\n
Il massiccio afflusso di 3,7 miliardi di dollari verso le azioni sudcoreane nell\u2019ultima settimana evidenzia un crescente appetito globale per il settore tecnologico del Paese. L\u2019accelerazione \u00e8 trainata in larga misura dal boom globale dei chip per l\u2019AI, che richiama i balzi storici del 50% a\/a delle esportazioni di semiconduttori osservati in precedenti fasi espansive del ciclo tech. Suggeriamo di utilizzare opzioni call long sull\u2019indice KOSPI 200 per cavalcare l\u2019onda di capitale estero e la solidit\u00e0 degli utili societari.<\/p>\n\n
Nel comparto del reddito fisso, l\u2019afflusso di 1,0 miliardo di dollari sui bond domestici segnala una forte fiducia estera nonostante l\u2019aumento dei rendimenti. In vista della decisione sui tassi di agosto, i trader possono posizionarsi assumendo posizioni payer negli interest rate swap in won. La strategia beneficia dell\u2019aggiustamento al rialzo dei tassi locali, man mano che il mercato prezza un\u2019impostazione della banca centrale pi\u00f9 hawkish e dipendente dai dati.<\/p>\n\n
La discesa marcata di USD\/KRW fino a 1.475 mostra che il mercato sta reagendo rapidamente all\u2019aggiornamento della previsione di crescita al 3,0% per il 2026. Considerata la potenziale volatilit\u00e0 di breve periodo con l\u2019avvicinarsi della riunione della banca centrale di agosto, raccomandiamo l\u2019uso di opzioni barrier per ridurre il costo della protezione al ribasso. Questo approccio consente di gestire efficacemente il rischio, mantenendo al contempo l\u2019esposizione al trend di apprezzamento fondamentale del won.<\/p>\n\n\n\n