Il Brent \u00e8 sceso di nuovo a poco meno di 100 dollari al barile, ma i prezzi restano sostenuti dal riaccendersi delle tensioni in Medio Oriente, dai rischi di interruzione nel Mar Rosso e nello Stretto di Hormuz e dallo stop alle esportazioni del Kazakistan. Il premio per il rischio sull\u2019offerta \u00e8 stato inoltre supportato dai riferimenti a una possibile escalation tra Stati Uniti e Iran, mentre il greggio ha oscillato intorno ai 100 dollari dopo essersi portato brevemente sopra tale soglia per la prima volta da maggio, in seguito a notizie di attacchi degli Houthi contro petroliere saudite e a commenti secondo cui si starebbe valutando un attacco su larga scala contro l\u2019Iran.<\/p>\n\n
I flussi istituzionali sull\u2019energia sono passati dalla liquidazione alla riaccumulazione, con luglio descritto come un punto di svolta dopo le forti vendite di marzo e una fase di recupero tra maggio e giugno. Gli indicatori dei flussi sull\u2019energia negli Stati Uniti si collocavano all\u201983\u00b0 percentile nell\u2019ultima rilevazione settimanale e l\u2019indicatore mensile ha raggiunto il 90\u00b0 percentile, mentre le detenzioni complessive sull\u2019energia restavano al 17\u00b0 percentile nella finestra marzo\u2013luglio. Il rialzo del petrolio si \u00e8 trasmesso alle preoccupazioni su inflazione e tassi, con rendimenti USA e tedeschi in aumento mentre i mercati scontano una maggiore pressione sulle banche centrali.<\/p>\n\n
Vediamo un\u2019opportunit\u00e0 di primo piano per i trader di derivati mentre il Brent oscilla vicino alla soglia dei 100 dollari, in un contesto di minacce geopolitiche in escalation nel Mar Rosso e nello Stretto di Hormuz. Poich\u00e9 i grandi investitori istituzionali stanno tornando ad acquistare energia in modo aggressivo partendo da livelli storicamente bassi, il momentum rialzista ha ampio spazio per proseguire. Raccomandiamo di posizionarsi per ulteriori rialzi nelle prossime settimane, prima che questi flussi istituzionali diventino eccessivamente affollati.<\/p>\n\n
Con l\u2019impennata dei premi per il rischio geopolitico, \u00e8 atteso un deciso aumento della volatilit\u00e0 implicita nelle opzioni sul petrolio. Suggeriamo di utilizzare bull call spread oppure call in acquisto \u201coutright\u201d sul Brent per beneficiare di questa espansione della volatilit\u00e0, limitando al contempo il rischio di ribasso. I dati storici di precedenti shock energetici, come la stretta dell\u2019offerta del 2022 quando il Brent balz\u00f2 fino a quasi 139 dollari, mostrano che lo skew delle call pu\u00f2 spostarsi rapidamente, rendendo molto redditizio un posizionamento rialzista anticipato.<\/p>\n\n
I dati di posizionamento attuali indicano che, sebbene gli acquisti istituzionali settimanali siano saliti all\u201983\u00b0 percentile, le detenzioni complessive sull\u2019energia sono ancora solo al 17\u00b0 percentile del loro intervallo recente. Questa forte divergenza segnala la presenza di un solido \u201cpavimento\u201d dei prezzi, rendendo particolarmente interessanti le strategie di vendita di put per chi punta al reddito. Vendere put out-of-the-money consente di incassare premi elevati, sostenuti da interruzioni dell\u2019offerta persistenti e dal perdurante stop alle esportazioni del Kazakistan.<\/p>\n\n
Poich\u00e9 l\u2019aumento dei prezzi del petrolio alimenta direttamente le ansie sull\u2019inflazione e spinge al rialzo i rendimenti obbligazionari globali, \u00e8 necessario considerare anche il quadro macro pi\u00f9 ampio. I trader di derivati dovrebbero valutare l\u2019abbinamento di posizioni lunghe sul petrolio con posizioni corte sui futures dei Treasury USA oppure l\u2019acquisto di opzioni put su ETF obbligazionari a lunga scadenza. Questo approccio \u201ca due gambe\u201d protegge i portafogli dall\u2019ambiente di tassi in rialzo che tipicamente accompagna picchi del petrolio prolungati.<\/p>\n\n\n\n