La sterlina e i gilt sono scesi nella mattinata di gioved\u00ec nelle contrattazioni londinesi, prima di stabilizzarsi pi\u00f9 tardi nel corso della seduta. La prima settimana di Andy Burnham da primo ministro \u00e8 stata caratterizzata da una raffica iniziale di annunci di policy, affiancata dal consueto rimpasto ministeriale, con misure incentrate su tagli fiscali alle bollette elettriche e alle imposte sui pub, oltre alla revoca dell\u2019aumento del tetto massimo alle tariffe degli autobus deciso da Keir Starmer.<\/p>\n\n
Le mosse sono state accolte con inquietudine dai mercati, poich\u00e9 non sono state indicate le coperture finanziarie, mentre gli interventi aumentano la probabilit\u00e0 di futuri rialzi delle imposte o di ulteriore ricorso all\u2019indebitamento pubblico. L\u2019attenzione si sta ora spostando sulla possibilit\u00e0 che a questo pacchetto iniziale faccia seguito una decisione fiscale pi\u00f9 ampia con il Bilancio d\u2019Autunno tra pochi mesi, un rischio che nel breve termine ha pesato sul sentiment nei confronti della sterlina.<\/p>\n\n
Con la sterlina esposta a una pressione ribassista immediata, raccomandiamo ai trader di derivati di puntare su posizioni corte sulla valuta britannica. L\u2019acquisto di opzioni put out-of-the-money su GBP\/USD, che al momento scambia in area 1,27 dopo essere sceso dai massimi estivi a 1,31, offre un modo a rischio limitato per capitalizzare questo sentiment negativo. Questa strategia tutela il capitale e consente di posizionarsi per una correzione pi\u00f9 profonda del cambio, man mano che i mercati scontano l\u2019assenza di coperture chiare per questi nuovi tagli fiscali.<\/p>\n\n
Sul mercato del debito, ci aspettiamo un ulteriore aumento dei rendimenti dei gilt britannici con l\u2019acuirsi dei timori sul ricorso al debito. Il rendimento del gilt decennale di riferimento \u00e8 gi\u00e0 risalito verso il 4,25% dopo la reazione di mercato di gioved\u00ec, e consigliamo di andare short sui futures sui gilt per beneficiare del calo dei prezzi obbligazionari. I precedenti storici, come la turbolenza di mercato di fine 2022 quando i rendimenti decennali superarono il 4,5% a causa di piani fiscali privi di copertura, mostrano quanto rapidamente il debito britannico possa deprezzarsi quando viene messa in discussione la disciplina di bilancio.<\/p>\n\n
In vista del Bilancio d\u2019Autunno, la volatilit\u00e0 di mercato \u00e8 destinata a impennarsi. Suggeriamo l\u2019implementazione di strategie in opzioni di tipo long straddle o strangle sulle principali coppie in GBP per intercettare questi inevitabili movimenti. Questo approccio consente di trarre profitto da forti oscillazioni dei prezzi in entrambe le direzioni, quando il costo reale dell\u2019espansione fiscale del governo sar\u00e0 finalmente reso evidente al pubblico.<\/p>\n\n\n\n