Il PMI composito HCOB della Germania \u00e8 tornato in territorio di espansione a luglio, con i dati preliminari che collocano l\u2019attivit\u00e0 economica complessiva a 51,2 dopo la flessione di giugno. L\u2019indice era atteso a 49,8, rispetto al precedente 49,5, e valori sotto 50,0 indicano contrazione. Il miglioramento \u00e8 stato trainato dal comparto manifatturiero.<\/p>\n
La manifattura ha accelerato, con l\u2019HCOB Manufacturing PMI salito a 52,2 da 50,3, sopra le attese di 50,1. I servizi sono rimasti in fase di contrazione, seppure in misura minore, con il Services PMI a 49,6; era visto a 48,8 rispetto al precedente 48,6. Dopo la pubblicazione, l\u2019euro si \u00e8 indebolito, con EUR\/USD in calo dal massimo intraday in area 1,1400. L\u2019HCOB Manufacturing PMI, elaborato mensilmente da S&P Global e Hamburg Commercial Bank sulla base di indagini tra top manager, \u00e8 scalato da 0 a 100 ed \u00e8 utilizzato per anticipare variazioni di PIL, produzione industriale, occupazione e inflazione, con 50,0 a indicare assenza di variazioni.<\/p>\n
Riteniamo che l\u2019inaspettato balzo del PMI manifatturiero tedesco a 52,2 offra una solida opportunit\u00e0 di trading nei mercati valutari e obbligazionari. Nonostante la notizia macro positiva, il breve apprezzamento dell\u2019euro verso 1,1400 si \u00e8 rapidamente esaurito per le preoccupazioni legate all\u2019aumento dei prezzi dell\u2019energia. Nelle prossime settimane ci attendiamo una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata sulle opzioni EUR\/USD, mentre il mercato metabolizza questi segnali contrastanti.<\/p>\n
Guardando ai dati storici, quando la manifattura tedesca cresce a questo ritmo, la Banca Centrale Europea tende in genere a mantenere i tassi pi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo, in modo simile a quanto avvenuto durante le fasi inflazionistiche di fine 2023, quando l\u2019inflazione dell\u2019Eurozona ha viaggiato in media oltre il 5,4%. Con le attuali tensioni geopolitiche globali che spingono il Brent di nuovo verso la fascia 80-85 dollari, i rischi inflazionistici restano elevati. I trader sui derivati dovrebbero valutare posizioni corte sui future del Bund tedesco per beneficiare dell\u2019aumento dei rendimenti.<\/p>\n
Sul fronte dei derivati azionari, la solidit\u00e0 del dato manifatturiero suggerisce un sostegno di breve periodo per gli esportatori tedeschi, rendendo particolarmente interessanti le opzioni call sull\u2019indice DAX. Tuttavia, poich\u00e9 il settore dei servizi \u00e8 ancora in contrazione a 49,6, raccomandiamo di coprire le posizioni lunghe con put protettive. Questa strategia contribuisce a proteggere i portafogli qualora l\u2019aumento dei costi energetici finisca per penalizzare nuovamente l\u2019economia europea nel suo complesso.<\/p>\n\n\n\n