USD\/IDR ha rallentato dopo aver segnato guadagni superiori allo 0,5% nella seduta precedente, scambiando vicino a 18.020 durante le ore asiatiche di venerd\u00ec. Bank Indonesia ha mantenuto a sorpresa invariato il tasso di riferimento al 5,75% a luglio, preferendo misure mirate di stabilizzazione valutaria anzich\u00e9 un ulteriore irrigidimento. I tagli proposti alla spesa per la difesa vengono presentati come un sostegno alla pi\u00f9 ampia tenuta fiscale, anche se il rafforzamento dei prezzi globali del petrolio rischia di limitare la forza della rupia attraverso pressioni inflazionistiche.<\/p>\n\n
Il cambio \u00e8 rimasto sotto pressione mentre il Dollaro USA faticava, nonostante l\u2019aumento della domanda di beni rifugio per l\u2019escalation delle tensioni in Medio Oriente. Il conflitto tra Stati Uniti e Iran ha spinto al rialzo i prezzi del greggio, alimentando i timori che un\u2019inflazione trainata dal petrolio possa indurre la Federal Reserve a riprendere gli aumenti dei tassi. Le quotazioni del CME FedWatch indicano una probabilit\u00e0 del 35,8% di un rialzo questo mese; i mercati prezzano anche una probabilit\u00e0 dell\u201982,1% di almeno un aumento di un quarto di punto a settembre.<\/p>\n\n
Riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a una pressione rialzista sul cambio USD\/IDR nelle prossime settimane, nonostante la forza temporanea della rupia in area 18.020. La decisione di Bank Indonesia di mantenere il tasso di riferimento al 5,75% lascia la valuta altamente vulnerabile perch\u00e9 priva di sostegno in termini di rendimento. Storicamente, fare affidamento solo sulla stabilizzazione del mercato anzich\u00e9 su rialzi dei tassi ha portato a una successiva depreciamento della rupia quando aumentano le pressioni globali.<\/p>\n\n
Occorre inoltre monitorare l\u2019aumento dei prezzi del petrolio, alimentato dal peggioramento delle tensioni in Medio Oriente, che rappresenta un forte freno per la rupia. Costi energetici pi\u00f9 elevati aumentano la bolletta delle importazioni dell\u2019Indonesia, indebolendo la valuta e al contempo accrescendo le pressioni inflazionistiche globali. I trader possono coprire questo rischio acquistando opzioni call sui future del Brent, che di recente hanno mostrato una pressione rialzista verso la soglia degli 85 dollari al barile.<\/p>\n\n
Inoltre, il rischio di inflazione indotta dal petrolio ha modificato le aspettative sulle prossime mosse della Federal Reserve. I mercati finanziari prezzano ora una probabilit\u00e0 dell\u201982,1% di un rialzo dei tassi USA a settembre, che verosimilmente sosterr\u00e0 il Dollaro. Raccomandiamo di posizionarsi tramite interest rate swap o di acquistare opzioni call sul USD per beneficiare di questa attesa divergenza nelle politiche delle banche centrali.<\/p>\n\n
Con i conflitti geopolitici che spingono gli investitori verso la sicurezza, conviene concentrarsi sulle classiche operazioni \u201crisk-off\u201d. Strategie long su asset rifugio come Dollaro USA, franco svizzero o future sull\u2019oro potrebbero offrire rendimenti pi\u00f9 stabili con l\u2019aumento dell\u2019avversione al rischio. Storicamente, questi asset tendono a sovraperformare quelli dei mercati emergenti nelle fasi di instabilit\u00e0 politica globale.<\/p>\n\n\n\n