La People\u2019s Bank of China ha fissato venerd\u00ec la parit\u00e0 centrale USD\/CNY a 6,7939, in aumento rispetto a 6,7906 del giorno precedente e sopra la stima Reuters di 6,7795. Il fixing orienta le condizioni di scambio onshore per la seduta ed \u00e8 un punto di riferimento chiave per il renminbi.<\/p>\n
Tra gli obiettivi dichiarati della PBoC figurano la stabilit\u00e0 dei prezzi, la stabilit\u00e0 del cambio e il sostegno alla crescita economica, insieme a riforme finanziarie per aprire e sviluppare i mercati finanziari cinesi. \u00c8 un\u2019istituzione statale della RPC ed \u00e8 influenzata dal Segretario del Comitato del PCC, nominato dal Presidente del Consiglio di Stato; Pan Gongsheng detiene attualmente sia tale incarico sia la carica di governatore. Tra gli strumenti di politica monetaria citati vi sono il tasso di Reverse Repo a sette giorni, la Medium-term Lending Facility e gli interventi sul mercato dei cambi, oltre al coefficiente di riserva obbligatoria (RRR) e al Loan Prime Rate. La Cina conta 19 banche private, incluse le digital bank WeBank e MYbank sostenute rispettivamente da Tencent e Ant Group, e dal 2014 \u00e8 stato consentito al capitale privato di capitalizzare integralmente gli istituti domestici.<\/p>\n
Riteniamo che gli operatori in derivati debbano prepararsi a una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata sullo yuan offshore (CNH) e sulle valute proxy correlate come il dollaro australiano nelle prossime settimane. La decisione della People\u2019s Bank of China di fissare il tasso di riferimento USD\/CNY a 6,7939 \u2014 sensibilmente pi\u00f9 alto della stima di mercato di 6,7795 \u2014 segnala una chiara tolleranza per un renminbi pi\u00f9 debole. Questo scarto rilevante suggerisce che i policymaker cinesi stiano assecondando la svalutazione valutaria per contribuire ad ammortizzare l\u2019economia domestica.<\/p>\n
Storicamente, quando il fixing giornaliero si discosta dalle attese di mercato di oltre 100 pips, spesso innesca un trend persistente di pi\u00f9 settimane sul mercato spot. Ad esempio, discrepanze simili durante gli aggiustamenti valutari di met\u00e0 2024 hanno portato a una rapida svalutazione del 3% dello yuan offshore nel mese successivo. Suggeriamo che i trader di derivati valutino l\u2019acquisto di opzioni call USD\/CNH a breve scadenza per coprirsi da questo potenziale slancio ribassista.<\/p>\n
I dati macro pi\u00f9 recenti evidenziano l\u2019urgenza, con l\u2019indice PMI manifatturiero della Cina che staziona ostinatamente in prossimit\u00e0 della soglia di contrazione di 49,0. Con la volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni USD\/CNH a un mese ancora su livelli relativamente contenuti, posizionarsi per un breakout \u00e8 al momento una strategia efficiente in termini di costo. Raccomandiamo di monitorare con attenzione i prossimi fixing giornalieri della prossima settimana per verificare se la banca centrale continuer\u00e0 a spingere la valuta verso il basso.<\/p>\n\n\n\n