Il West Texas Intermediate (WTI) ha interrotto una serie di tre rialzi consecutivi e nelle ore asiatiche di venerd\u00ec scambiava intorno a 90,20 dollari al barile, pur restando in rotta per un guadagno settimanale di oltre il 10%. L\u2019azione dei prezzi ha seguito l\u2019aumento delle preoccupazioni per potenziali interruzioni dell\u2019offerta di petrolio, mentre si intensificavano i rischi di conflitto in Medio Oriente.<\/p>\n\n
Gli Stati Uniti hanno esteso la loro campagna al 13\u00b0 giorno consecutivo di attacchi contro l\u2019Iran, mentre entrambe le parti hanno escluso colloqui nel breve periodo. Ulteriore pressione \u00e8 arrivata da minacce di \u201cuna grande punizione militare\u201d contro Iran e forze Houthi in risposta a eventuali ulteriori attacchi al traffico navale nel Mar Rosso, insieme a dichiarazioni su un possibile \u201cattacco massiccio\u201d contro l\u2019Iran. Militanti Houthi allineati all\u2019Iran hanno colpito due petroliere saudite nel Mar Rosso, una rotta utilizzata come corridoio alternativo di esportazione per l\u2019Arabia Saudita poich\u00e9 i combattimenti ostacolano i movimenti delle navi attraverso lo Stretto di Hormuz. Gli importatori asiatici hanno iniziato a discutere deviazioni via Canale di Suez e circumnavigando l\u2019Africa, mentre il Caspian Pipeline Consortium ha sospeso i carichi nel suo terminal sul Mar Nero dopo gli attacchi alle petroliere, interrompendo circa l\u201980% delle esportazioni di petrolio del Kazakistan.<\/p>\n\n
Con il WTI intorno a 90,20 dollari dopo un balzo settimanale di circa il 10%, consigliamo ai trader di derivati di prepararsi a una volatilit\u00e0 estrema assicurandosi opzioni call lunghe. L\u2019escalation del conflitto in Medio Oriente e la sospensione improvvisa del Caspian Pipeline aumentano la probabilit\u00e0 che i prezzi del petrolio possano testare quota 100 dollari nelle prossime settimane. Riteniamo che acquistare call out-of-the-money sia un modo prudente per intercettare questo potenziale rialzo esplosivo, limitando al contempo in modo rigoroso il rischio al ribasso.<\/p>\n\n
Per comprendere la gravit\u00e0 di questa interruzione, bisogna considerare i volumi di petrolio che transitano attraverso queste rotte commerciali minacciate. Storicamente, lo Stretto di Hormuz e il Mar Rosso gestiscono oltre 20 milioni di barili al giorno, pari a circa il 20% dei consumi globali di petrolio. Reindirizzare queste spedizioni circumnavigando l\u2019Africa aggiunge fino a 14 giorni ai tempi di transito, il che storicamente innesca un forte balzo dei noli delle petroliere e dei prezzi spot.<\/p>\n\n
Inoltre, lo stop del Caspian Pipeline Consortium sottrae al mercato circa 1,2 milioni di barili al giorno di greggio kazako, oltre l\u20191% dell\u2019offerta globale. Durante shock di offerta analoghi nel 2022, il WTI \u00e8 balzato oltre 120 dollari al barile nel giro di poche settimane a causa del timore di deficit prolungati. Raccomandiamo l\u2019uso di bull call spread per gestire i premi elevati della volatilit\u00e0 implicita attualmente incorporati nelle opzioni sul greggio.<\/p>\n\n
Suggeriamo inoltre di concentrarsi sugli spread calendar sul greggio, in particolare acquistando i contratti con scadenza pi\u00f9 vicina e vendendo quelli con scadenze pi\u00f9 lontane. Questa strategia di backwardation tende a performare bene durante fasi di acute tensioni sull\u2019offerta fisica, quando la consegna immediata richiede un premio significativo. Considerato che i colloqui diplomatici sono al momento esclusi, \u00e8 altamente probabile che questo premio sulla consegna nel breve termine si ampli in modo marcato.<\/p>\n\n\n\n