La BCE ha lasciato invariati i tre tassi di riferimento nella riunione di luglio, mantenendo il tasso sui depositi al 2,25% in linea con il consenso e con le attese incorporate nei prezzi di mercato. Christine Lagarde ha affermato che, dopo i recenti movimenti dei prezzi dell\u2019energia, le prospettive economiche sono tornate allo scenario di base di giugno e che anche la valutazione dei rischi \u00e8 di nuovo allineata a giugno, dopo i commenti alla conferenza di Sintra secondo cui i rischi erano \u201cpi\u00f9 bilanciati\u201d.<\/p>\n
Lagarde ha mantenuto piena opzionalit\u00e0 sul percorso futuro dei tassi e ha evitato qualsiasi pre-impegno. I mercati non hanno mostrato reazioni alla decisione. \u00c8 stata delineata un\u2019aspettativa di un ultimo rialzo di 25 pb a settembre, che porterebbe il tasso sui depositi al 2,50%.<\/p>\n
Con la BCE che a luglio ha mantenuto il tasso sui depositi fermo al 2,25%, riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a un ultimo rialzo dei tassi di 25 punti base a settembre. Poich\u00e9 il mercato ha reagito in modo quasi nullo al tono neutrale della presidente Lagarde, i contratti sui tassi a breve termine stanno attualmente prezzando in modo insufficiente questa mossa probabile. Consigliamo di costruire posizioni che beneficiano di rendimenti in aumento, prima che i dati macroeconomici di agosto spostino il consenso di mercato.<\/p>\n
Storicamente, le pause con \u201cpiena opzionalit\u00e0\u201d spesso portano a bruschi aggiustamenti di mercato una volta pubblicati nuovi dati sull\u2019inflazione dell\u2019Eurozona. Attualmente, l\u2019inflazione core dei servizi nell\u2019Eurozona resta rigida intorno al 2,9%, elemento che potrebbe facilmente spingere la banca centrale ad agire. I trader possono utilizzare swap sull\u2019Euro Overnight Index Average (EONIA) o sull\u2019Euro Short-Term Rate (\u20acSTR) per sfruttare questo disallineamento, dato che le quotazioni correnti non riflettono pienamente un rialzo fino al 2,50%.<\/p>\n
Suggeriamo di acquistare opzioni put sui future Euribor di settembre per posizionarsi su questo aumento dei tassi. Poich\u00e9 la volatilit\u00e0 di mercato \u00e8 relativamente bassa in questa fase, queste opzioni difensive risultano pi\u00f9 economiche da acquistare rispetto alla norma. Adottare questi passi nelle prossime settimane ci consentir\u00e0 di intercettare l\u2019aggiustamento dei rendimenti prima che il mercato pi\u00f9 ampio reagisca alla decisione di settembre della BCE.<\/p>\n\n\n\n