Commerzbank ha affermato che i recenti tagli dei tassi da parte di Banxico sono stati favoriti da un\u2019inflazione in rallentamento e da un\u2019economia messicana pi\u00f9 debole, lasciando uno spazio limitato per un irrigidimento monetario, anche se il mercato sconta circa tre rialzi da 25 punti base nei prossimi 12 mesi. La banca ha avvertito che la rimozione di tali aspettative potrebbe mettere sotto pressione il peso, dopo che la valuta si era indebolita nei mesi successivi allo scoppio della guerra in Iran in relazione alla politica monetaria messicana, prima che prendesse piede il pricing dei rialzi.<\/p>\n\n
La casa ha inoltre richiamato i driver statunitensi. I mercati anticipano alcuni punti base di rialzi della Federal Reserve, mentre Commerzbank ha citato le pressioni politiche per tagli dei tassi. Se tali aspettative sulla Fed venissero eliminate dai prezzi, la banca si attende un dollaro pi\u00f9 debole e, di conseguenza, un USD\/MXN pi\u00f9 basso, e ha rivisto leggermente al ribasso le proprie stime su USD\/MXN lungo l\u2019intero orizzonte previsivo.<\/p>\n\n
Riteniamo che i trader sui derivati dovrebbero posizionarsi per una rapida riprezzatura del sentiero dei tassi di Banxico, poich\u00e9 l\u2019aspettativa di mercato di tre rialzi dei tassi nel prossimo anno \u00e8 altamente irrealistica. I dati recenti mostrano che la crescita dell\u2019economia messicana ha rallentato a un tasso annualizzato di appena l\u20191,1%, mentre l\u2019inflazione core prosegue il suo costante calo verso il 4,0%. Gli swap sui tassi a breve (TIIE) prezzano attualmente quasi 75 punti base di irrigidimento, il che rappresenta un\u2019opportunit\u00e0 ideale per i trader per ricevere tasso fisso.<\/p>\n\n
Nel mercato delle opzioni valutarie, raccomandiamo strategie che sfruttino una deriva al ribasso del tasso di cambio USD\/MXN. Sebbene lo smontaggio di queste aspettative di rialzo dei tassi in Messico possa indebolire temporaneamente il peso, un dollaro USA in indebolimento probabilmente compenser\u00e0 tale pressione. L\u2019implementazione di bear put spread a tre-sei mesi su USD\/MXN consente ai trader di catturare in modo efficiente in termini di costo questo trend ribassista.<\/p>\n\n
Il principale catalizzatore per un dollaro USA pi\u00f9 debole sar\u00e0 l\u2019eliminazione dal pricing di un\u2019ingiustificata impostazione \u201chawkish\u201d della Federal Reserve. Con l\u2019indice PMI manifatturiero USA in contrazione a 48,5 e crescenti pressioni politiche per costi di finanziamento pi\u00f9 bassi, \u00e8 improbabile che la Fed alzi i tassi. Ci attendiamo che i future sui Fed funds si adeguino rapidamente, rimuovendo il premio del dollaro e spingendo USD\/MXN al ribasso.<\/p>\n\n
Inoltre, le dinamiche commerciali del Messico restano eccezionalmente favorevoli, con esportazioni verso gli Stati Uniti a un massimo storico di oltre 475 miliardi di dollari l\u2019anno. Questa domanda commerciale stabile garantisce un afflusso costante di dollari, che strutturalmente sostiene il peso anche quando calano le aspettative sui tassi domestici. Per sfruttare questo contesto, i trader possono utilizzare i risk reversal per ridurre il costo di acquisto di opzioni call MXN out-of-the-money.<\/p>\n\n\n\n