Le nuove richieste di sussidi di disoccupazione sono scese a 187.000 nella settimana conclusa il 18 luglio, secondo il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti. Il dato si confronta con le 209.000 della settimana precedente ed \u00e8 risultato inferiore alla previsione di mercato di 212.000. La media mobile a quattro settimane \u00e8 scesa a 207.500, in calo di 7.250 rispetto alla settimana precedente. Gli analisti di Bloomberg hanno definito il dato il pi\u00f9 basso dal 1969. Separatamente, la disoccupazione assicurata destagionalizzata per la settimana conclusa l\u201911 luglio \u00e8 stata stimata a 1.796.000, in flessione di 2.000 rispetto al livello rivisto della settimana precedente.<\/p>\n
Dopo la pubblicazione, il dollaro statunitense \u00e8 rimasto tonico. Il Dollar Index guadagnava lo 0,22% nella seduta a 101,35 al momento della pubblicazione. Il contesto pi\u00f9 ampio richiamato insieme ai dati collegava le condizioni del mercato del lavoro alla valutazione della valuta attraverso gli impatti su crescita, salari, dinamiche dell\u2019inflazione e politica monetaria. Veniva inoltre citato il duplice mandato della Federal Reserve \u2014 massima occupazione e stabilit\u00e0 dei prezzi \u2014 in contrasto con l\u2019attenzione della Banca Centrale Europea rivolta all\u2019inflazione.<\/p>\n
Stiamo osservando un mercato del lavoro estremamente teso, con le richieste di sussidi in calo a un minimo storico di 187.000 nella settimana conclusa il 18 luglio. Questa flessione a sorpresa segnala una solida resilienza dell\u2019economia, che smentisce i timori di un rallentamento pi\u00f9 ampio. Da trader sui derivati, dobbiamo prepararci all\u2019ipotesi che la Federal Reserve mantenga i tassi pi\u00f9 elevati pi\u00f9 a lungo per prevenire l\u2019inflazione salariale.<\/p>\n
Con il Dollar Index gi\u00e0 in rialzo a 101,35 oggi, ci attendiamo un ulteriore slancio rialzista per il biglietto verde nelle prossime settimane. Storicamente, quando le richieste di sussidi scendono sotto la soglia delle 200.000 unit\u00e0, il dollaro sovraperforma con continuit\u00e0 le altre principali valute. Potremmo valutare l\u2019acquisto di opzioni call sul dollaro USA o posizioni lunghe su futures sul dollaro per capitalizzare su questo trend.<\/p>\n
Questi solidi dati sul mercato del lavoro implicano inoltre che i rendimenti obbligazionari abbiano un\u2019elevata probabilit\u00e0 di risalire, poich\u00e9 le attese di tagli dei tassi vengono rinviate. Durante la fase di mercato del lavoro teso a inizio 2022, letture analoghe sotto 190.000 coincisero, nell\u2019arco di poche settimane, con un balzo di 50 punti base dei rendimenti dei Treasury a breve scadenza. Possiamo posizionarci vendendo futures sui Treasury oppure acquistando opzioni put su fondi obbligazionari a lunga duration.<\/p>\n
Un contesto prolungato di tassi elevati innesca spesso volatilit\u00e0 sul mercato azionario, soprattutto nei comparti a maggiore crescita. Dovremmo attenderci oscillazioni sui principali indici e considerare coperture di portafoglio tramite opzioni call sul VIX. Mantenere le strategie su un orizzonte di breve termine pu\u00f2 aiutarci a gestire le oscillazioni immediate del mercato mentre si ricalibrano le aspettative sulla politica monetaria.<\/p>\n\n\n\n