L\u2019inflazione core in Messico nella prima met\u00e0 di luglio \u00e8 aumentata dello 0,16%, in linea con le previsioni. Il dato segnala pressioni di fondo sui prezzi stabili nel periodo, senza scostamenti rispetto alle attese di mercato.<\/p>\n
La lettura su base quindicinale offre un segnale anticipatore delle tendenze inflazionistiche pi\u00f9 ampie e sar\u00e0 osservata insieme ai prossimi dati dell\u2019intero mese e alle comunicazioni di politica monetaria per confermare la dinamica dei prezzi core.<\/p>\n
Con l\u2019inflazione core della prima met\u00e0 di luglio in Messico in linea con le attese allo 0,16%, riteniamo che la banca centrale, Banco de M\u00e9xico, abbia un percorso chiaro per proseguire con i tagli dei tassi. Questa lettura stabile indica che le pressioni di fondo sui prezzi stanno rientrando verso l\u2019obiettivo ufficiale del 3,0% della banca. Ci aspettiamo che questo contesto macroeconomico favorevole incoraggi i policymaker a ridurre il tasso di riferimento nella prossima riunione di agosto.<\/p>\n
Per gli operatori sui derivati, la strategia pi\u00f9 diretta \u00e8 puntare sugli interest rate swap legati al TIIE messicano. Poich\u00e9 la banca centrale \u00e8 orientata ad allentare la politica monetaria, raccomandiamo di assumere posizioni \u201creceive fixed\u201d su contratti TIIE a breve-medio termine. Storicamente, quando l\u2019inflazione core risulta in linea con le attese, i rendimenti degli swap si adeguano rapidamente al ribasso, man mano che il mercato prezza un ciclo di tagli pi\u00f9 aggressivo.<\/p>\n
Vediamo inoltre una forte opportunit\u00e0 nei titoli di Stato messicani, gli Mbonos, in particolare sulle scadenze tra cinque e dieci anni. Con la discesa dei rendimenti in risposta a aspettative di tassi pi\u00f9 bassi, i prezzi degli Mbonos tendono a salire, rendendo potenzialmente molto redditizie posizioni lunghe o opzioni call su questi bond. Nelle precedenti fasi di allentamento, ad esempio quando la banca centrale ha iniziato a tagliare dal picco storico dell\u201911,25%, i derivati obbligazionari hanno generato rendimenti significativi grazie alla compressione dei rendimenti.<\/p>\n
Infine, suggeriamo agli operatori sui derivati di monitorare attentamente il mercato delle opzioni sul peso messicano (MXN). Tassi pi\u00f9 bassi riducono in genere l\u2019attrattiva del peso per gli investitori in carry trade, il che potrebbe tradursi in una moderata depreciaci\u00f3n valutaria nel breve termine. Per cogliere questa dinamica, gli operatori potrebbero valutare l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/MXN per coprirsi da un indebolimento del peso, man mano che il differenziale dei tassi con gli Stati Uniti si riduce.<\/p>\n\n\n\n