Le azioni dell\u2019Asia-Pacifico hanno trattato con un tono pi\u00f9 solido, sostenute dai piani di spesa in conto capitale statunitensi che hanno dato impulso ai chipmaker asiatici, con il KOSPI sudcoreano in rialzo di oltre il 4% e in avvicinamento alla resistenza del canale prolungata da un massimo storico a 9.385. Alphabet ha indicato capex 2026 intorno a 200 miliardi di dollari, sopra le stime, e il titolo \u00e8 sceso di circa il 5% nonostante ricavi Cloud superiori alle attese. Tesla ha poi riportato ricavi sopra le aspettative ma un risultato finale pi\u00f9 debole, facendo scendere il titolo di oltre il 3% nell\u2019after-hours.<\/p>\n\n
Lo yen \u00e8 rimasto sotto pressione su livelli visti l\u2019ultima volta nel 1986, con USD\/JPY intorno a \u00a5163 e spazio verso \u00a5163,96, mentre la retorica ufficiale ha avuto effetti limitati. Il petrolio ha esteso i rialzi dopo che gli Houthi hanno dichiarato di aver colpito due petroliere saudite nel Mar Rosso, dinamica che si \u00e8 riflessa sul tratto a breve della curva dei Treasury USA e ha spinto il tightening Fed prezzato sull\u2019OIS a 36 pb entro fine anno dai 22 pb di una settimana fa. L\u2019Australia ha creato quasi 80.000 posti di lavoro a giugno contro una stima di 15.000, dopo 40.000 a maggio; il part-time \u00e8 aumentato di circa 50.000 e il full-time di circa 30.000, mentre la disoccupazione \u00e8 rimasta al 4,4% e il tasso di partecipazione ha segnato un nuovo massimo, portando l\u2019inasprimento implicito RBA a un rialzo pienamente prezzato entro fine anno da 19 pb del giorno precedente. Si avvicina la decisione della BCE con 4 pb impliciti per questa riunione, 23 pb a settembre, 32 pb a ottobre e 47 pb entro fine anno; le misure d\u2019inflazione dell\u2019area euro indicano headline al 2,8% a\/a, core al 2,4% a\/a e servizi al 3,2% a\/a, mentre un MoU USA-Iran ha delineato un quadro di cessate il fuoco di 60 giorni.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader di derivati di acquistare opzioni put protettive sui principali indici tech o di implementare spread ribassisti sui big tecnologici come Alphabet e Tesla. La maxi-proiezione di spesa in conto capitale di Alphabet per il 2026, pari a 200 miliardi di dollari, evidenzia i costi schiaccianti della corsa all\u2019AI, replicando le pressioni sui margini osservate durante le impennate di capex tech di fine 2024. Con anche gli utili di Tesla sotto le stime a livello di bottom line, \u00e8 fortemente raccomandata una copertura contro un pi\u00f9 ampio arretramento del Nasdaq nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Sul mercato valutario, vediamo un\u2019opportunit\u00e0 di posizionarsi per ulteriore rialzo di USD\/JPY verso la resistenza a \u00a5163,96 tramite opzioni call. La storia mostra che gli interventi unilaterali giapponesi sul cambio \u2014 come la maxi-spesa da 62 miliardi di dollari a met\u00e0 2024 \u2014 offrono solo sollievo di breve periodo contro un biglietto verde strutturalmente forte. Considerati differenziali di rendimento in allargamento e costi energetici in aumento, comprare i ribassi su USD\/JPY resta la strategia dominante per le prossime settimane.<\/p>\n\n
Consigliamo inoltre di posizionarsi per prezzi delle commodity pi\u00f9 elevati e per svolte pi\u00f9 \u201chawkish\u201d delle banche centrali utilizzando opzioni call long sul Brent e pagando la gamba fissa negli swap sui tassi d\u2019interesse USA. Le ultime perturbazioni alle spedizioni nel Mar Rosso, che ricordano il calo del 50% dei volumi di transito nel Canale di Suez a inizio 2024, stanno alimentando direttamente i timori inflazionistici globali. Con il mercato OIS che ha gi\u00e0 riprezzato le attese di tightening Fed fino a 36 punti base entro fine anno, i future sui tassi a breve sono molto esposti a ulteriore riprezzamento in senso restrittivo.<\/p>\n\n
Dopo l\u2019eccellente rapporto sull\u2019occupazione australiano, raccomandiamo di operare sull\u2019AUD dal lato long, in particolare tramite opzioni call su AUD\/USD o strategie cross contro l\u2019euro. Il robusto mercato del lavoro australiano, con quasi 80.000 nuovi occupati contro attese di appena 15.000, ha costretto i mercati a prezzare completamente un rialzo dei tassi della Reserve Bank of Australia entro fine anno. Questo forte slancio domestico dovrebbe mantenere il dollaro australiano ben supportato rispetto ai pari del G10 nel corso del prossimo mese.<\/p>\n\n
Per la decisione sui tassi della BCE di oggi, privilegiamo l\u2019acquisto di opzioni call EUR\/USD a brevissima scadenza per sfruttare un potenziale short squeeze. Sebbene una pausa sui tassi sia quasi completamente prezzata, i dati Commitment of Traders mostrano che l\u2019euro \u00e8 attualmente la principale valuta \u201cmajor\u201d pi\u00f9 venduta allo scoperto, rendendolo candidato a un\u2019inversione brusca. Se Christine Lagarde adottasse anche un tono solo lievemente pi\u00f9 restrittivo rispetto ai recenti shock energetici, potremmo assistere a un rapido smontaggio di queste posizioni ribassiste.<\/p>\n\n\n\n