Le tensioni tra Stati Uniti e Iran sono tornate a salire, aumentando i rischi per le infrastrutture energetiche e per i movimenti delle petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz, mentre Teheran ha inoltre messo in guardia le compagnie di navigazione dall\u2019utilizzare rotte che aggirino Hormuz. Dopo il crollo di un memorandum di cessate il fuoco USA\u2013Iran firmato a giugno, il traffico di petroliere attraverso lo stretto \u00e8 diminuito bruscamente. Il presidente Trump ha dichiarato che gli Stati Uniti colpirebbero ponti e infrastrutture elettriche iraniane se l\u2019Iran attaccasse navi in transito a Hormuz, e l\u2019Iran ha risposto che colpirebbe impianti elettrici in tutto il Golfo se venissero colpite le proprie risorse energetiche.<\/p>\n\n
Le preoccupazioni sull\u2019offerta si sono inoltre estese al Mar Rosso, dove gli Houthi avrebbero attaccato due petroliere saudite, mettendo a rischio il traffico attraverso lo Stretto di Bab el-Mandeb. La rotta \u00e8 diventata un corridoio alternativo pi\u00f9 importante per le esportazioni regionali di greggio, aumentando la sensibilit\u00e0 del mercato a qualsiasi interruzione. Il Brent \u00e8 rimbalzato sopra i 90 dollari al barile questo mese, riflettendo la maggiore percezione del rischio di uno shock energetico globale pi\u00f9 ampio.<\/p>\n\n
Con il Brent che questo luglio \u00e8 balzato oltre i 90 dollari al barile, stiamo osservando l\u2019incorporazione nei mercati energetici di un significativo premio per il rischio geopolitico. L\u2019escalation dell\u2019attrito tra Stati Uniti e Iran, insieme alle minacce allo Stretto di Hormuz, rende l\u2019offerta di breve periodo altamente imprevedibile. Consigliamo agli operatori su derivati di prepararsi a oscillazioni di prezzo pi\u00f9 marcate nelle prossime settimane, mentre questi snodi di transito vitali subiscono pressioni senza precedenti.<\/p>\n\n
Storicamente, lo Stretto di Hormuz gestisce circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno, pari a circa un quinto dei consumi globali di combustibili liquidi. Per coprirsi da improvvise interruzioni dell\u2019offerta, raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call sul Brent out-of-the-money per catturare rapidi scatti al rialzo. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni petrolifere sta aumentando rapidamente e ci aspettiamo che l\u2019indice di volatilit\u00e0 del greggio replichi i picchi registrati in passate crisi, oltre il 30%.<\/p>\n\n
Suggeriamo inoltre di utilizzare calendar spread per sfruttare l\u2019accentuarsi della backwardation lungo la curva dei futures, dove i prezzi a breve scadenza trattano con un forte premio rispetto alle scadenze pi\u00f9 lontane. Acquistando i contratti sul mese front e vendendo i mesi pi\u00f9 distanti, possiamo beneficiare della stretta immediata del mercato. Questo approccio limita il rischio al ribasso qualora il premio geopolitico dovesse dissolversi improvvisamente.<\/p>\n\n
Infine, dobbiamo anticipare che le borse aumenteranno i requisiti di margine, che storicamente crescono del 15%-25% durante i principali shock energetici. I trader dovrebbero ridurre la leva e mantenere cuscinetti di liquidit\u00e0 pi\u00f9 elevati per resistere a improvvise margin call intraday. Mantenere dimensioni di posizione contenute garantir\u00e0 di restare posizionati per cogliere queste oscillazioni di mercato altamente profittevoli, ma volatili.<\/p>\n\n\n\n