EUR\/GBP \u00e8 salito a circa 0,8533 mercoled\u00ec, estendendo un rimbalzo dopo che il cross aveva toccato all\u2019inizio del mese il livello pi\u00f9 basso da oltre un anno, mentre i dati sull\u2019inflazione nel Regno Unito hanno fornito segnali contrastanti per la sterlina. Il CPI britannico \u00e8 aumentato dello 0,1% a giugno, in linea con le attese ma in calo rispetto al +0,2% di maggio; il dato annuo \u00e8 sceso al 2,6% dal 2,8%, sotto il consenso del 2,7%. L\u2019inflazione core, tuttavia, \u00e8 rimasta stabile al 2,6%, sopra il 2,5% previsto, dopo un report sul mercato del lavoro che ha indicato una crescita salariale pi\u00f9 morbida e assunzioni deboli.<\/p>\n
La combinazione di rallentamento dell\u2019inflazione headline e persistenza delle pressioni core ha spinto i mercati a ricalibrare i margini per un irrigidimento a breve della Bank of England, anche mentre la ripresa dei combattimenti tra USA e Iran interrompe i flussi di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz e sostiene i prezzi dell\u2019energia. La curva degli swap prezza un rialzo BoE pieno di 25 pb al 4,00% a novembre e 75 pb di strette nei prossimi 12 mesi, mentre resta sotto i riflettori l\u2019outlook fiscale del Regno Unito con i piani di spesa del nuovo primo ministro Andy Burnham. Nell\u2019area euro, l\u2019attenzione si sposta sulla decisione della BCE di gioved\u00ec, per la quale si prevede un mantenimento del tasso sui depositi al 2,25% dopo un aumento di 25 pb a giugno, con i mercati che prezzano un ulteriore rialzo a settembre.<\/p>\n
Raccomandiamo ai trader di derivati di impostare opzioni call long su EUR\/GBP o bull call spread nelle prossime settimane per capitalizzare il rimbalzo del cambio dal recente minimo a un anno. Con il cross in area 0,8533, un\u2019inflazione UK in raffreddamento al 2,6% e un mercato del lavoro in indebolimento suggeriscono che la sterlina britannica potrebbe restare sotto pressione. Questa strategia in opzioni consente di beneficiare del potenziale rialzo di EUR\/GBP limitando il rischio di premio in un ambiente altamente volatile.<\/p>\n
Tutti gli occhi sono oggi sulla decisione di politica monetaria della Banca Centrale Europea, con i funzionari ampiamente attesi mantenere il tasso sui depositi al 2,25%. La volatilit\u00e0 implicita sulle opzioni in euro \u00e8 leggermente aumentata, riflettendo le attese di mercato per un orientamento hawkish a causa dei maggiori costi energetici. Se la BCE segnaler\u00e0 con decisione oggi un rialzo dei tassi a settembre, ci aspettiamo che l\u2019euro superi la resistenza chiave a 0,8600.<\/p>\n
Nel frattempo, la sterlina resta vulnerabile mentre i mercati swap iniziano a prezzare una minore probabilit\u00e0 di un irrigidimento aggressivo della Bank of England. I piani di spesa espansivi del premier Andy Burnham stanno alimentando timori sul deficit fiscale, un fattore che storicamente tende a indebolire la sterlina. Assumere posizioni corte sui futures sulla GBP o acquistare opzioni put sulla GBP out-of-the-money offre un modo economico per operare su questo deterioramento fiscale.<\/p>\n
Occorre inoltre considerare i rischi geopolitici in Medio Oriente, dove i combattimenti nello Stretto di Hormuz hanno spinto al rialzo i benchmark globali del petrolio. Poich\u00e9 uno shock energetico prolungato tende tipicamente a danneggiare l\u2019economia dell\u2019Eurozona pi\u00f9 di quella del Regno Unito, suggeriamo di acquistare opzioni put su EUR\/GBP a breve scadenza come copertura temporanea. Questo approccio bilanciato protegge le posizioni core long sull\u2019euro da improvvise impennate dell\u2019inflazione energetica.<\/p>\n\n\n\n