Gli economisti di Standard Chartered Carol Liao e Shuang Ding si aspettano che la riunione del Politburo di luglio in Cina si concentri sull\u2019attuazione dei piani fiscali gi\u00e0 in essere, pi\u00f9 che sull\u2019annuncio di nuovi stimoli, con la politica monetaria impostata come strumento di supporto. Prevedono un\u2019accelerazione dell\u2019esecuzione fiscale nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno (H2) dopo una spesa anticipata nel primo trimestre (Q1) e poi rallentata, dinamica che collegano a un aggiustamento intenzionale del ritmo degli esborsi. La nota richiama inoltre l\u2019attenzione del mercato sulla possibilit\u00e0 che dall\u2019incontro emerga ulteriore stimolo.<\/p>\n
La spesa per infrastrutture \u00e8 attesa in recupero in H2 dopo la contrazione del secondo trimestre (Q2), man mano che la messa a terra delle misure fiscali prende slancio. Il finanziamento del programma di permuta dei beni (\u201ctrade-in\u201d) viene descritto come distribuito in modo uniforme nel tempo, mentre la composizione degli investimenti infrastrutturali dovrebbe spostarsi ulteriormente verso progetti legati all\u2019IA e alla transizione verde. Gli economisti indicano anche l\u2019high-tech e i progetti sociali o di sostentamento (\u201clivelihood\u201d) come aree di priorit\u00e0, mentre i policymaker cercano di stabilizzare la crescita nel breve periodo.<\/p>\n
Con la riunione del Politburo di luglio a pochi giorni di distanza, ci aspettiamo che Pechino si concentri sull\u2019erogazione di fondi gi\u00e0 approvati, anzich\u00e9 varare un nuovo maxi-pacchetto di stimolo. Storicamente, la spesa fiscale cinese rallenta nel secondo trimestre dopo un avvio rapido, e quest\u2019anno stiamo osservando un andamento simile, con un temporaneo calo degli investimenti infrastrutturali. Gli operatori su derivati dovrebbero prepararsi a un mercato che, inizialmente, potrebbe risultare deluso dalla mancanza di stimoli \u201cda prima pagina\u201d, ma che reagir\u00e0 rapidamente a un aumento dell\u2019effettivo dispiegamento dei fondi.<\/p>\n
Per contestualizzare, la Cina ha ancora una parte significativa della quota di special sovereign bond per mille miliardi di yuan da impiegare nella seconda met\u00e0 dell\u2019anno. I dati economici recenti mostrano che, mentre gli investimenti immobiliari complessivi restano deboli, gli investimenti in manifattura high-tech ed energia verde sono cresciuti di oltre il 10% nel primo semestre. Riteniamo che questa spesa mirata continuer\u00e0 a canalizzarsi direttamente verso infrastrutture per l\u2019intelligenza artificiale e progetti di transizione verde. <\/p>\n
Per i trader di opzioni, raccomandiamo un posizionamento in vista di un rimbalzo degli indici cinesi tech e clean energy, come il CSI 300 o ETF correlati, attraverso l\u2019acquisto di call a scadenza medio-termine. I trader di derivati su materie prime dovrebbero inoltre monitorare i contratti su rame e litio, poich\u00e9 l\u2019accelerazione dei progetti di energia verde tende tipicamente ad aumentare la domanda di questi metalli industriali nel terzo trimestre. Concentrandosi sull\u2019esecuzione dei budget esistenti, invece che sperare in nuove policy, \u00e8 possibile cogliere il potenziale rialzo di questa rotazione settoriale strategica nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n