Lo yen giapponese ha ridotto i guadagni iniziali mercoled\u00ec, nonostante le indiscrezioni su un orientamento pi\u00f9 \u201chawkish\u201d della Bank of Japan e un dollaro USA pi\u00f9 debole, mentre le tensioni in Medio Oriente hanno innervosito i mercati. USD\/JPY scambiava intorno a 163,08, dopo essere sceso a un minimo intraday di 162,71. Secondo report che citano funzionari BoJ anonimi, i policymaker sarebbero aperti ad aumentare i tassi con una frequenza superiore a quella semestrale, avvertendo al contempo che una nuova fase di indebolimento dello yen potrebbe alimentare l\u2019inflazione.<\/p>\n
La coppia aveva toccato 163,24 marted\u00ec, il livello pi\u00f9 alto dal 1986, mentre la forza del dollaro USA, i tassi relativamente bassi del Giappone e l\u2019aumento dei prezzi del petrolio legato ai rischi di interruzione nello Stretto di Hormuz hanno messo sotto pressione la valuta in un\u2019economia dipendente dall\u2019energia importata. Con i rischi di intervento al centro dell\u2019attenzione, la ministra delle Finanze Satsuki Katayama ha dichiarato che le autorit\u00e0 sono pronte ad agire se necessario. Separatamente, il Ministero delle Finanze ha suggerito che potrebbe incoraggiare i gestori di asset del settore pubblico ad aumentare le detenzioni di titoli di Stato giapponesi, potenzialmente sostenendo lo yen tramite flussi domestici; nel frattempo, Donald Trump ha avvertito l\u2019Iran di possibili attacchi se dovesse prendere di mira la navigazione, dopo che le forze armate statunitensi hanno condotto l\u2019undicesima notte consecutiva di raid sull\u2019Iran.<\/p>\n
Riteniamo che i trader sui derivati debbano prepararsi a una volatilit\u00e0 esplosiva sulla coppia USD\/JPY nelle prossime settimane, mentre oscilla vicino ai minimi di quarant\u2019anni in area 163,00. Considerate le due minacce rappresentate dall\u2019intervento diretto delle autorit\u00e0 giapponesi sul mercato e dall\u2019escalation delle tensioni in Medio Oriente, consigliamo l\u2019acquisto di straddle USD\/JPY a breve scadenza per beneficiare di movimenti bruschi in entrambe le direzioni. La volatilit\u00e0 implicita \u00e8 destinata a salire, rendendo particolarmente interessanti le strategie in opzioni \u201clong volatility\u201d in questa fase.<\/p>\n
Per coprirsi dal rischio di un improvviso crollo di USD\/JPY causato da un intervento governativo, suggeriamo di detenere opzioni put out-of-the-money. Storicamente, il Giappone ha speso un record di 9,8 trilioni di yen (circa 62 miliardi di dollari) in operazioni di intervento a met\u00e0 2024, riuscendo a far scendere la coppia di oltre cinquecento pip nell\u2019arco di pochi giorni. Con i funzionari giapponesi che tornano a segnalare un\u2019azione imminente, una simile immissione di liquidit\u00e0 per diversi miliardi di dollari potrebbe innescare un forte e improvviso rally dello yen.<\/p>\n
Poich\u00e9 il Giappone importa oltre il 90% delle proprie risorse energetiche, raccomandiamo inoltre l\u2019uso di derivati sul petrolio greggio per coprire le esposizioni valutarie. I futures sul Brent sono altamente sensibili ai raid militari in corso nei pressi dello Stretto di Hormuz, un passaggio strategico attraverso cui transita quotidianamente circa il 20% del petrolio mondiale. Proponiamo posizioni long su opzioni call sul Brent, poich\u00e9 eventuali ulteriori interruzioni dell\u2019offerta di greggio eserciterebbero una forte pressione sullo yen e spingerebbero USD\/JPY ancora pi\u00f9 in alto.<\/p>\n
Infine, vediamo una forte motivazione per operare sui futures sui Japanese Government Bonds (JGB) e sui derivati della curva dei rendimenti. Con la Bank of Japan che segnala rialzi dei tassi pi\u00f9 frequenti rispetto al tradizionale ritmo semestrale, i rendimenti domestici sono destinati a salire. Andare short sui futures JGB consentir\u00e0 ai trader di capitalizzare questo cambiamento della politica monetaria, mentre la banca centrale cerca di contenere l\u2019inflazione e difendere la valuta.<\/p>\n\n\n\n