TD Securities prevede che il dollaro USA mostri una forza modesta nel terzo trimestre 2026, poich\u00e9 le posizioni lunghe hanno spazio per ricostituirsi, ma vede un margine limitato per un movimento rialzista sostenuto. La banca ritiene che la Federal Reserve rester\u00e0 ferma per un periodo prolungato, con una politica pi\u00f9 restrittiva che richiederebbe ulteriori conferme di un\u2019inflazione e di un mercato del lavoro resilienti; se fossero dinamiche d\u2019inflazione dal lato dell\u2019offerta a spingere la Fed verso rialzi, anche altre banche centrali come la BCE potrebbero irrigidire la politica monetaria. In questo contesto, TD Securities si attende un sostegno episodico al dollaro grazie alla domanda di bene rifugio e alla persistente incertezza su prezzi del petrolio, geopolitica e traiettoria di policy.<\/p>\n\n
La societ\u00e0 sostiene che l\u2019assenza di un breakout del cambio spot del dollaro, nonostante un regime strutturalmente pi\u00f9 elevato di volatilit\u00e0 FX, dovrebbe limitare i guadagni di volatilit\u00e0 fino al 2026. Collega il rally del secondo trimestre alle ore di contrattazione USA e a un pricing pi\u00f9 solido di rialzi Fed, e si aspetta che tale movimento si riassorba se le aspettative di rialzo dei tassi verranno eliminate dal pricing. Con il dollaro che recupera una certa correlazione negativa con l\u2019azionario USA e con la domanda di copertura delle esposizioni USA in attenuazione, TD Securities prevede un calo del biglietto verde del 2% nella seconda met\u00e0 del 2026, pur mantenendo un trend spot complessivamente laterale.<\/p>\n\n—\n\n
Ci aspettiamo che il dollaro USA evidenzi una forza moderata e di breve periodo nelle prossime settimane, prima di avviare un calo stimato del 2% nella seconda met\u00e0 del 2026. Con il Dollar Index (DXY) attualmente in una fascia ristretta in area 104,50, i trader di derivati dovrebbero evitare di scommettere su un breakout significativo. Raccomandiamo invece strategie in opzioni adatte a mercati laterali, come gli iron condor, per sfruttare questa fase di consolidamento.<\/p>\n\n
Anche se le tensioni geopolitiche e le oscillazioni del Brent intorno a 82 dollari al barile mantengono i mercati in allerta, la volatilit\u00e0 implicita FX \u00e8 probabilmente destinata a restare contenuta. Poich\u00e9 la Federal Reserve \u00e8 attesa mantenere i tassi invariati fino al terzo trimestre, le oscillazioni rilevanti delle principali valute dovrebbero essere limitate. Questo scenario favorisce la vendita di volatilit\u00e0 o l\u2019utilizzo di straddle di breve durata per catturare il decadimento del premio (theta).<\/p>\n\n
Riteniamo che le migliori opportunit\u00e0 per esprimere un rialzo di breve del dollaro USA passino dall\u2019apertura di posizioni long su forward USD\/CNH o tramite opzioni call. Rimane ancora ampio spazio perch\u00e9 il posizionamento long dollar si ricostituisca contro dollaro australiano (AUD) e real brasiliano (BRL) con l\u2019avvicinarsi delle incertezze elettorali. Questo approccio tattico consente ai trader di sfruttare correzioni contenute su queste coppie, senza esporsi eccessivamente a un rally del dollaro di lunga durata.<\/p>\n\n
Dati recenti mostrano che la correlazione negativa tra USD e azioni USA \u00e8 tornata sulla media storica intorno a -0,4. Per questo motivo, gli investitori globali hanno ridotto le coperture azionarie e gli elevati costi di hedging difficilmente scenderanno, dato che l\u2019inflazione USA resta rigida intorno al 3%. I trader di derivati dovrebbero strutturare i portafogli tenendo conto di questa rinnovata relazione tra equity e FX, invece di attendersi un\u2019improvvisa impennata della domanda di copertura valutaria.<\/p>\n\n\n\n