Secondo indiscrezioni, i funzionari della Bank of Japan sarebbero disponibili ad alzare i tassi prima di quanto gli economisti avessero previsto, poich\u00e9 la debolezza dello yen aumenta i rischi al rialzo per l\u2019inflazione e potrebbe incoraggiare le imprese ad alzare i prezzi. Il tasso di riferimento \u00e8 stato portato al massimo da 31 anni, all\u20191%, nella riunione del mese scorso e la volatilit\u00e0 di USD\/JPY si concentra intorno a 163.<\/p>\n\n
La politica monetaria \u00e8 ancora ampiamente attesa invariata nella riunione del 31 luglio, ma i funzionari potrebbero muoversi prima di dicembre se le condizioni lo giustificassero. Si dice che i policymaker vedano l\u2019inflazione di fondo avvicinarsi all\u2019obiettivo del 2%, spostando al contempo l\u2019attenzione sul mantenere ancorata la crescita dei prezzi; i mercati ora prezzano una probabilit\u00e0 significativa di un ulteriore rialzo entro ottobre.<\/p>\n\n
Con la riunione della Bank of Japan del 31 luglio che si avvicina rapidamente, ci aspettiamo che il trading su USD\/JPY resti altamente turbolento intorno a quota 163. Storicamente, quando la banca centrale lascia intendere rialzi dei tassi pi\u00f9 rapidi, la volatilit\u00e0 implicita a una settimana sulla coppia tende regolarmente a impennarsi oltre il 12%-15% mentre i trader si affrettano ad adeguarsi. Poich\u00e9 i policymaker stanno diventando pi\u00f9 aperti a una stretta prima di ottobre, consigliamo agli operatori in derivati di prepararsi a oscillazioni brusche e improvvise nelle prossime settimane.<\/p>\n\n
Raccomandiamo l\u2019acquisto di straddle o strangle di breve durata per catturare la volatilit\u00e0 attesa senza dover indovinare la direzione esatta dello yen. Questa strategia \u00e8 particolarmente interessante in questo momento, poich\u00e9 la valutazione delle opzioni spesso sottostima il premio necessario a fronte di cambiamenti di politica monetaria improvvisi. Se il 31 luglio i funzionari dovessero segnalare un rialzo a inizio autunno, l\u2019improvviso aumento della domanda di yen porterebbe rapidamente questi contratti sensibili alla volatilit\u00e0 in territorio di profitto.<\/p>\n\n
Per i trader con posizioni lunghe sul dollaro, suggeriamo di utilizzare risk reversal per proteggersi da un calo improvviso di USD\/JPY. I recenti dati del mercato delle opzioni mostrano che il premio delle opzioni call su JPY sta salendo rispetto alle put, indicando che il mercato sta coprendosi in modo marcato contro uno yen pi\u00f9 forte. Bloccare ora queste opzioni di protezione metter\u00e0 al riparo il portafoglio se un tono pi\u00f9 hawkish della BoJ dovesse spingere il cambio verso area 158. <\/p>\n\n
Vediamo inoltre una forte opportunit\u00e0 nel mercato degli interest rate swap per posizionarsi in vista di un rialzo a ottobre. Gli overnight index swap stanno gi\u00e0 iniziando a prezzare una probabilit\u00e0 molto pi\u00f9 elevata di un aumento dei tassi, il che implica valutare il pagamento del tasso fisso nel breve termine. Catturare questi rendimenti prima del calo di liquidit\u00e0 di agosto \u00e8 un modo altamente efficace per anticipare lo spostamento pi\u00f9 ampio del mercato.<\/p>\n\n\n\n