Il rimbalzo iniziale della tecnologia in Asia, in Corea del Sud e in altri mercati molto esposti al settore, si \u00e8 affievolito con il calo dei futures sul Nasdaq e con un posizionamento diventato pi\u00f9 prudente in vista dei conti di Alphabet, attesi come banco di prova per capire se il ciclo di investimenti sull\u2019IA si sta traducendo in ritorni nel breve termine. Alphabet ha indicato che la spesa in conto capitale annua potrebbe salire fino a 190 miliardi di dollari, pi\u00f9 del doppio della spesa del 2025, lasciando i mercati concentrati sull\u2019equilibrio tra costi \u2014 come ammortamenti e domanda di energia \u2014 e monetizzazione. Con aspettative elevate, l\u2019attenzione \u00e8 su quanto gli hyperscaler manterranno gli esborsi per chip e data center che hanno sostenuto il rally dei semiconduttori, mentre l\u2019appetito per il rischio si restringe e il mercato azionario pi\u00f9 ampio affronta condizioni finanziarie pi\u00f9 restrittive.<\/p>\n
L\u2019energia aggiunge pressione: il Brent \u00e8 salito in area met\u00e0 90 dollari dopo un rialzo di quasi il 30% a luglio, e un movimento sopra i 100 dollari viene descritto come plausibile tra i rischi legati a Hormuz e le rinnovate minacce degli Houthi nel Mar Rosso. Il petrolio pi\u00f9 caro sta spingendo verso l\u2019alto le aspettative di inflazione e mantenendo i rendimenti dei Treasury vicino ai massimi di due mesi, mentre i mercati FX hanno privilegiato il rendimento rispetto ai beni rifugio, lasciando yen e franco svizzero sotto pressione. Lo yen si \u00e8 brevemente rafforzato su indiscrezioni di un irrigidimento pi\u00f9 rapido della BoJ, ma l\u2019USD\/JPY \u00e8 visto supportato, con 164-165 in vista in vista della riunione del 31 luglio; l\u2019USD\/CHF viene inquadrato come \u201cgamba\u201d di finanziamento mentre i rendimenti globali salgono.<\/p>\n
Consigliamo ai trader di derivati di prepararsi a una volatilit\u00e0 pi\u00f9 elevata utilizzando put protettive o calendar spread sui principali indici tecnologici in vista dei risultati cruciali di Alphabet. Con la spesa in conto capitale di Alphabet prevista in crescita verso 190 miliardi di dollari, la tolleranza del mercato per una monetizzazione dell\u2019IA meno che eccellente \u00e8 ridotta al minimo. Storicamente, quando la spesa in conto capitale del tech supera la crescita dei ricavi nel breve, la volatilit\u00e0 implicita di breve periodo aumenta, rendendo interessanti per i trader pi\u00f9 propensi al rischio strategie di vendita di premio come gli iron condor.<\/p>\n
Per sfruttare l\u2019aumento delle pressioni sull\u2019energia, raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni call out-of-the-money sul Brent con obiettivo area 100 dollari. Le scorte globali di petrolio restano pericolosamente basse, con gli stock commerciali OCSE attualmente ben al di sotto della media storica quinquennale di 2,8 miliardi di barili. Con i colli di bottiglia geopolitici nello Stretto di Hormuz e nel Mar Rosso che comprimono l\u2019offerta, i call spread offrono un modo efficace per catturare questa spinta rialzista con rischio definito.<\/p>\n
Nel mercato dei cambi, suggeriamo ai trader di derivati di posizionarsi per una prosecuzione della debolezza dello yen utilizzando opzioni call su USD\/JPY con target nell\u2019intervallo 164-165. Nonostante le voci secondo cui la Bank of Japan potrebbe alzare i tassi nella riunione del 31 luglio, l\u2019ampio differenziale di rendimento rispetto alla Federal Reserve continua a favorire il dollaro. Storicamente, gli interventi unilaterali hanno solo frenato temporaneamente la depreciamento dello yen, il che rende l\u2019acquisto sui ribassi della volatilit\u00e0 su USD\/JPY una strategia con elevata probabilit\u00e0 di successo.<\/p>\n
Per i trader che cercano un modo pi\u00f9 lineare per esprimere il carry trade legato all\u2019energia, privilegiamo l\u2019acquisto di opzioni call sulla corona norvegese (NOK) o l\u2019ingresso in contratti forward long su NOK. Le solide esportazioni di petrolio della Norvegia e l\u2019impostazione monetaria restrittiva della Norges Bank rendono la corona un veicolo ideale per beneficiare di un Brent in area met\u00e0 90 dollari. Questa strategia evita i rischi di intervento associati allo yen giapponese, offrendo al contempo carry positivo in un contesto di tassi elevati.<\/p>\n\n\n\n