Lo yen e il franco svizzero restano sotto pressione mentre i mercati azionari continuano a essere ben impostati e i banchieri centrali segnalano un percorso di normalizzazione graduale, anche con i prezzi dell\u2019energia che spingono al rialzo i rendimenti globali. In un contesto estivo di scambi ridotti, sono state privilegiate le valute a pi\u00f9 alto rendimento con \u201cappeal\u201d di copertura rispetto all\u2019energia, a sostegno del dollaro e della corona norvegese. USD\/JPY \u00e8 stato spinto pi\u00f9 in alto dopo che la Bank of Japan non \u00e8 intervenuta durante una recente festivit\u00e0, con il cross visto procedere per inerzia verso 164\/165 in vista della riunione BoJ del 31 luglio. Anche USD\/CHF \u00e8 sotto osservazione, poich\u00e9 la Swiss National Bank \u00e8 ritenuta poco propensa a replicare l\u2019intervento FX da 70 miliardi di dollari effettuato dalla BoJ tra aprile e maggio; si monitora una rottura sopra 0,8150\/70, mentre il DXY ha tenuto nel range 100,35-101,80.<\/p>\n\n
EUR\/USD ha retto anche mentre il gas naturale ritesta il massimo di marzo a 60 euro\/MWh, con i differenziali di tasso che riflettono aspettative di tightening BCE pi\u00f9 robuste rispetto alla Federal Reserve, sebbene il potenziale rialzo nel pricing di mercato sia considerato limitato in vista della riunione BCE di domani; EUR\/USD viene seguito in direzione di 1,1380. Nel Regno Unito, l\u2019inflazione dei servizi sulla metrica dei servizi core della BoE \u00e8 scesa dal 3,8% al 3,6% ed EUR\/GBP ha scambiato attorno al minimo della scorsa settimana a 0,8455. La banca centrale ungherese (NBH) ha tagliato di 25 pb al 5,75%, segnalando un ulteriore passo ad agosto e una revisione a settembre; i mercati avevano \u201cprezzato fuori\u201d circa 40 pb di allentamento, il tasso terminale implicito \u00e8 vicino al 4,75-5,00% rispetto a una view di medio termine al 4,00%, ed EUR\/HUF viene indicato sotto 360 se il contesto si stabilizza.<\/p>\n\n
Consigliamo ai trader su derivati di posizionarsi per una prosecuzione del momentum rialzista su USD\/JPY e USD\/CHF nelle prossime settimane, in presenza di prezzi dell\u2019energia ancora elevati. I benchmark energetici globali restano su livelli alti, con il Brent in area 85 dollari al barile e il gas naturale europeo in test di 60 \u20ac\/MWh. Con la Bank of Japan riluttante a intervenire, ci aspettiamo che USD\/JPY avanzi gradualmente verso l\u2019area 164\/165 in vista della riunione di politica monetaria del 31 luglio, rendendo particolarmente interessanti le call di breve periodo.<\/p>\n\n
Per USD\/CHF, suggeriamo di valutare strategie di breakout sopra la resistenza in area 0,8150\/70. La decisione della Swiss National Bank di mantenere un\u2019impostazione dovish, con un tasso ufficiale inferiore rispetto ai pari globali, sta ampliando i differenziali di interesse. L\u2019acquisto di call su USD\/CHF o l\u2019impostazione di risk reversal rialzisti potrebbe offrire ritorni interessanti, dato che il franco svizzero resta strutturalmente debole.<\/p>\n\n
Sul mercato delle opzioni su EUR\/USD, suggeriamo di coprirsi per una deriva al ribasso verso 1,1380. Pur a fronte del balzo dei prezzi del gas naturale europeo, il mercato probabilmente ha gi\u00e0 incorporato il picco dell\u2019atteggiamento hawkish della Banca centrale europea. Considerata la liquidit\u00e0 estiva contenuta e il vantaggio di rendimento relativamente pi\u00f9 solido della Federal Reserve, le put a ribasso sull\u2019euro offrono un profilo rischio\/rendimento favorevole.<\/p>\n\n\n\n