L\u2019inflazione dei prezzi alla produzione (PPI) core dell\u2019output nel Regno Unito, su base annua e non destagionalizzata, \u00e8 salita al 2,6% a giugno, rispetto al 2,3% della rilevazione precedente. I dati indicano un ritmo pi\u00f9 sostenuto delle pressioni sui costi ai cancelli di fabbrica alla fine del secondo trimestre.<\/p>\n\n
Il movimento rappresenta un\u2019accelerazione di 0,3 punti percentuali rispetto al dato precedente. Segue l\u2019andamento gi\u00e0 osservato nel PPI core dell\u2019output (YoY) N.S.A e offre una fotografia aggiornata della dinamica di fondo dei prezzi nel manifatturiero britannico.<\/p>\n\n
Il balzo improvviso del PPI core dell\u2019output UK al 2,6% in giugno mostra che l\u2019inflazione ai cancelli di fabbrica \u00e8 pi\u00f9 persistente di quanto ci aspettassimo. Di conseguenza, ci attendiamo che la Bank of England rinvii eventuali tagli dei tassi, rendendo particolarmente interessanti posizioni short sui futures SONIA (Sterling Overnight Index Average). Mano a mano che il mercato ricalibra le aspettative verso uno scenario di tassi \u201cpi\u00f9 alti pi\u00f9 a lungo\u201d, questi contratti sui tassi a breve dovrebbero subire pressione al ribasso sui prezzi.<\/p>\n\n
Raccomandiamo inoltre di concentrarsi su strategie short sui futures sui Gilt nelle prossime settimane. Storicamente, un\u2019accelerazione dello 0,3% dei prezzi alla produzione core ha portato a una rapida vendita sul debito governativo a media scadenza, spingendo i rendimenti verso l\u2019alto. Con il rendimento del Gilt decennale attualmente intorno al 4,15%, riteniamo possa testare con facilit\u00e0 la resistenza del 4,35% man mano che le pressioni inflazionistiche si trasmettono ai prezzi al consumo.<\/p>\n\n
Nel mercato dei derivati valutari, occorre valutare l\u2019acquisto di opzioni call GBP\/USD a breve scadenza per sfruttare un possibile rafforzamento della Sterlina. Aspettative di rendimento pi\u00f9 elevate tendono ad attrarre flussi di capitale, che storicamente hanno spinto il GBP in rialzo di oltre l\u20191,5% in sorprese inflazionistiche simili. Posizionarsi per un movimento verso la resistenza in area 1,3000 sul cambio (cable) tramite opzioni delta-hedged consente di catturare questo momentum con rischio limitato.<\/p>\n\n
Per gli operatori azionari, suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni put protettive sul FTSE 100. Un PPI core elevato segnala un aumento dei costi degli input per i produttori britannici, che storicamente comprime i margini e penalizza i titoli industriali con cali del 2%-3% entro un mese da queste pubblicazioni. L\u2019impiego di put near-the-money permetter\u00e0 di coprirsi da una probabile correzione nei settori pi\u00f9 esposti al manifatturiero e al retail nelle prossime settimane.<\/p>\n\n\n\n