USD\/JPY si \u00e8 stabilizzato sopra 163,00 nelle contrattazioni asiatiche di mercoled\u00ec, consolidando vicino a un picco che non si vedeva dal 1986 dopo il rialzo del giorno precedente. Gli scambi sono stati frenati dalle indiscrezioni secondo cui le autorit\u00e0 giapponesi potrebbero intervenire per sostenere lo yen, anche se il contesto pi\u00f9 ampio ha continuato a favorire la forza del dollaro.<\/p>\n\n
L\u2019attenzione \u00e8 rimasta sul divario di politica monetaria tra Bank of Japan e Federal Reserve. La BoJ ha alzato il tasso di riferimento a breve termine a giugno all\u20191,00%, il livello pi\u00f9 alto dal 1995, mentre la Fed \u00e8 attesa mantenere il tasso sui fed funds al 3,50%-3,75% al meeting di luglio della prossima settimana, lasciando un differenziale di 250-275 pb che sostiene il carry trade. Le tensioni geopolitiche legate agli scambi tra USA e Iran e alla chiusura dello Stretto di Hormuz hanno inoltre destabilizzato i mercati energetici; il Giappone dipende da questa rotta per oltre il 90% delle importazioni di greggio, aumentando la pressione sullo yen. In assenza di dati macro USA rilevanti in calendario mercoled\u00ec, la direzione del dollaro potrebbe dipendere dagli interventi dei membri FOMC e da ulteriori sviluppi in Medio Oriente.<\/p>\n\n
Suggeriamo ai trader di derivati di procedere con cautela mentre l\u2019USD\/JPY consolida sopra il livello critico di 163,00, oscillando vicino ai massimi di quattro decenni. Sebbene il trend fondamentale resti rialzista, la minaccia imminente di un intervento improvviso del governo giapponese a sostegno dello yen rappresenta un enorme rischio di ribasso. I dati storici relativi al record di intervento giapponese da 9,8 trilioni di yen a met\u00e0 2024 mostrano quanto rapidamente lo Stato possa imporre un calo brusco di diversi yen.<\/p>\n\n
Nonostante il rischio di intervento, riteniamo che il carry trade sottostante resti molto attraente grazie alla persistenza del differenziale dei tassi. Con la Federal Reserve attesa lasciare il tasso di riferimento al 3,50%-3,75% la prossima settimana e la Bank of Japan all\u20191,00%, rimane un ampio divario di rendimento fino a 275 punti base. Questo differenziale elevato continuer\u00e0 verosimilmente a incentivare, nelle prossime settimane, l\u2019utilizzo dello yen a basso costo per finanziare asset a pi\u00f9 alto rendimento.<\/p>\n\n
Per muoversi in questo contesto ad alto rischio, raccomandiamo ai trader di derivati di evitare semplici posizioni long sullo spot e di utilizzare invece strutture in opzioni. L\u2019acquisto di put USD\/JPY out-of-the-money pu\u00f2 offrire un modo relativamente economico per beneficiare di un crollo improvviso innescato da un intervento. In alternativa, l\u2019impiego di bull call spread con barriere knock-out pu\u00f2 aiutare a catturare progressioni graduali al rialzo limitando l\u2019esposizione di capitale qualora le autorit\u00e0 giapponesi intervenissero sul mercato.<\/p>\n\n
Inoltre, \u00e8 necessario monitorare con attenzione l\u2019aumento delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente e la potenziale chiusura dello Stretto di Hormuz. Poich\u00e9 il Giappone importa oltre il 90% del proprio greggio attraverso questa via marittima, eventuali interruzioni dell\u2019offerta peserebbero significativamente sullo yen e alimenterebbero un\u2019inflazione trainata dall\u2019energia. I trader possono sfruttare questi rischi energetici coprendo le posizioni valutarie con call options sul greggio, cos\u00ec da compensare una possibile debolezza dello yen.<\/p>\n\n\n\n