L\u2019indice dei prezzi alla produzione della Corea del Sud \u00e8 aumentato dell\u20198,6% su base annua a giugno, in lieve rialzo dall\u20198,5% del mese precedente. L\u2019ultimo dato indica una marginale accelerazione dell\u2019inflazione \u201call\u2019uscita dai cancelli di fabbrica\u201d rispetto a maggio.<\/p>\n
I dati mostrano che le pressioni sui prezzi a livello di produttori sono rimaste elevate, con la variazione annua sopra l\u20198% per il secondo mese consecutivo. L\u2019aumento di giugno ha tuttavia segnato solo un incremento di 0,1 punti percentuali rispetto alla lettura precedente.<\/p>\n
Con l\u2019indice dei prezzi alla produzione della Corea del Sud in salita all\u20198,6% a giugno, riteniamo che la Bank of Korea sar\u00e0 costretta a mantenere i tassi in territorio restrittivo per molto pi\u00f9 tempo di quanto il mercato si aspetti attualmente. Questo improvviso balzo dell\u2019inflazione dal lato dell\u2019offerta richiama gli shock della catena di fornitura del 2022, quando il PPI raggiunse un picco vicino al 10% e spinse la banca centrale verso un ciclo aggressivo di rialzi. I trader sui derivati dovrebbero posizionarsi immediatamente per rendimenti locali pi\u00f9 elevati, assumendo posizioni corte sui futures dei Korean Treasury Bond (KTB) a tre e dieci anni nelle prossime settimane.<\/p>\n
La pressione sui margini di profitto aziendali per colossi ad alta vocazione export come Samsung Electronics e SK Hynix probabilmente innescher\u00e0 un brusco arretramento del mercato azionario locale. Storicamente, quando i costi degli input per i produttori crescono pi\u00f9 rapidamente dei prezzi al consumo, i margini manifatturieri si comprimono velocemente, trascinando al ribasso gli indici azionari di riferimento. Raccomandiamo l\u2019acquisto di opzioni put at-the-money (o poco fuori dal denaro) sul KOSPI 200 per beneficiare di questa imminente compressione degli utili societari.<\/p>\n
Occorre inoltre guardare al mercato valutario, dove il won sudcoreano resta altamente vulnerabile all\u2019aumento dei costi di importazione. Nei precedenti picchi inflazionistici, l\u2019allargamento del deficit commerciale ha spinto il cambio USD\/KRW oltre il livello chiave di 1.380. Per coprirsi da un\u2019ulteriore debolezza della valuta locale, suggeriamo l\u2019acquisto di opzioni call su USD\/KRW con scadenza agosto 2026.<\/p>\n\n\n\n